Россия выдержит экономические последствия грузино-осетинского конфликта
In oil we trust
Результатом победы России на Кавказе уже стало усиление информационного давления со стороны Запада. Пошли разговоры об исключении России из G8 и запрете на вступление в ВТО. Однако оказать серьезное влияние на российскую макроэкономику позиции Вашингтона и Брюсселя не смогут. Но фондовому рынку негативное развитие событий не несет ничего хорошего, военно-политический фактор отодвинул экономику на второй план.
Победа России в боевых действиях на Кавказе имеет далеко идущие последствия не только в военно-политической сфере, но и с точки зрения экономики. В 90-е годы экономическая зависимость РФ от правительств ведущих стран Запада, МВФ и Мирового Банка была практически полной. Покрытие бюджетного дефицита за счет внешних займов привело к фактической утрате Россией суверенной политической линии. Однако, с тех пор ситуация значительно изменилась. США и Евросоюз по-прежнему относительно сильны в экономическом плане, однако теперь вряд ли консолидированный Запад имеет контрольный пакет акций в глобальной экономике, постепенно уступая странам BRIC.
Америка: кризис международного доверия
Сегодня США переживают очень серьезный финансово-экономический кризис. Рост инфляции или снижение ВВП - обычные экономические неурядицы, легкий насморк. Не за горами конец третьего квартала, когда крупнейшие ипотечные компании США Fannie Mae и Freddie Mac должны выплатить 223 млрд. долл. долга. В противном случае их ждет риск дефолта и последующая национализация, что вызовет масштабное падение на фондовом рынке и снижение курса доллара. Кризис международного доверия к американской финансовой системе и доллару как резервной валюте может стать роковым для экономической и политической системы США. Экс-глава ФРС Алан Гринспэн недавно заявил, что такой кризис, как сейчас, "случается раз или два в столетие, и в его основе лежит страх того, что ведущие финансовые институты окажутся неплатежеспособны".
Один мой коллега сказал, что наиболее вероятно, что новый президент США станет американским Сергеем Киреенко, который в 98 году, будучи в ранге премьера, был поставлен перед необходимостью принять решение о дефолте по государственному долгу. Оно стало причиной краха российской банковской системы и масштабной девальвации рубля.
Россия: временный отток капитала
Современная российская экономическая модель полугосударственного капитализма достаточно молода и переживает бурный рост. При этом важнейшую часть экономического успеха обеспечила финансовая составляющая. Консервативная политика Минфина и лично Алексея Кудрина, которая заключается в формировании значительных резервов Стабфонда и Банка России вместо бесконтрольного увеличения государственных расходов, обеспечила монетарную основу российской стабильности в современном очень динамичном мире. Резервы, накопленные ЦБ и правительством, позволяют российскому руководству чувствовать себя очень уверенно и полностью независимо от внешних кредиторов и потоков капитала. Основные корпоративные долги приходятся на госкомпании, надежность которых даже без учета возможной поддержки со стороны основного акционера, государства, не вызывает сомнений. Ведущие российские корпорации стали глобальными игроками и находятся под прямым контролем либо российских властей, либо лояльных властям крупных собственников.
Сила современной российской экономики, которая, несмотря на все недостатки, находится на очень хорошем ходу, сосредоточена в нефтегазовом экспорте, от которого сильно зависит экономика Евросоюза. Так называемая сырьевая отсталость - это миф оппозиционных, прежде всего, левых экономистов. В глобальном мире не важно, что предлагает страна глобальному рынку, важно - сколько за это платят. За российский баррель лиха платят неплохо. О таком конкурентном преимуществе, как нефтегазовый сектор, большинство стран мира могут только мечтать.
В свое время США значительно опустили цены на нефть, что стало одной из основных причин краха СССР. Но в текущей ситуации данный сценарий практически исключен. Риски возможной военной операции в Иране и ситуация в Ираке, ожидания дальнейшей девальвации доллара, спрос со стороны Индии и Китая и резкий рост себестоимости добычи в любом случае обеспечат комфортный для России уровень цен на нефть и, соответственно, газ.
Вступление в ВТО, конечно, было бы благом для российской экономики, т.к. способствовало бы отмиранию неэффективных предприятий и улучшению деловой среды. Однако и без ВТО в России гражданам живется в целом неплохо. Реальные частные доходы растут, на российском рынке широко представлен импорт, в России активно работают представительства и "дочки" иностранных компаний.
Единственный неизбежный серьезный негатив - это масштабное бегство капитала. По моей оценке, доля иностранных инвесторов на российском рынке акций составляет около 50%. Отток уже стартовал на российском фондовом рынке. С высокой вероятностью распродажа продолжится, и, возможно, мы скоро увидим еще более низкие уровни. Убытки инвесторов - это, безусловно, всегда некомфортно, однако в РФ они могут подорвать финансовое состояние лишь мелких финансовых институтов и незначительно снизить потребительский спрос населения. На макроэкономические же индикаторы и устойчивость ведущих компаний отток серьезно повлиять не может.
Но надо понимать, что увод капитала затронет не только Россию, но и Украину, которая частично была стороной конфликта. В отличие от Москвы для Киева отток будет иметь самые трагические последствия. Не стоит забывать, что с высокой вероятностью Украина скоро получит европейскую цену на среднеазиатский газ.
Можно сделать вывод, что Россия без проблем выдержит рост военных расходов, снижение иностранных инвестиций и прочие последствия недавнего конфликта. При этом существует такое понятие как геополитические интересы и честь нации, за которые иногда приходится платить любую цену. В фильме Алексея Балабанова "Брат" есть знаменитые слова "Русские своих не бросают". У России фактически не было выбора, кроме как вступиться за своих граждан в Южной Осетии. А результат однозначно показал, что разговоры об экономических, политических и военных достижениях нынешних Грузии и Украины и неэффективности и слабости путинской России - обычное псевдо-либеральное пустословие.
Александр Разуваев, к. э. н.,
Начальник отдела рыночного анализа Собинбанка
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | C | |
| Макроэкономическая ситуация в России | C |  |
| ПОЛИТИКА | ||
| Депутаты Госдумы РФ единогласно поддержали необходимость признания Республики Южная Осетия и Республики Абхазия | C | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | B (C) | |
| Уровень мировых цен на металлы | B (C) | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| Исполнительный вице-президент ТНК-ВР по переработке и торговле Энтони Консидайн покидает компанию | B | |
| Fitch подтвердило рейтинг Северстали на уровне "BB" в связи с приобретением PBS Coals Corporation | C | |
| Чистая прибыль Разгуляя по итогам I пол. 2008 г. составила 1,401 млн рублей, что в 7,5 раз выше, чем в прошлом году | В | |
ПРИМЕЧАНИЕ:
- Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
- В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
- Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.
Инвестиционный фон - умеренно негативный