Россия стала позитивной
Международное рейтинговое агентство Moody's повысило прогноз суверенного рейтинга РФ, который находится по их шкале на инвестиционном уровне Ваа3, со «стабильного» на «позитивный».
Агентство обосновало свое решение позитивными макроэкономическими показателями РФ в течение последних лет, разумной фискальной и денежной политикой, беспрецедентным ростом золотовалютных резервов и стабилизационного фонда, сокращением государственного долга, профицитным бюджетом и снижением инфляции. Moody's отмечает, что тенденция к централизации в политической сфере, кажется, не приводит к ослаблению фундаментальной кредитоспособности страны.
Изменение прогноза рейтинга относится к потолку странового рейтинга для средне- и долгосрочных валютных и рублевых обязательств России ("Baa3"), к потолку рейтинга валютных депозитов банков ("Ba1"), к рейтингу облигаций внутреннего валютного займа (5 транш - "Ba2", 6 и 7 транши - "Ba1") и потолку рейтинга краткосрочных валютных обязательств ("Not Prime"). Таким образом, разрыв в оценке Moody's и оценках двух других ведущих рейтинговых агентств: S&P и Fitch, составил 1.5 ступени, если считать «позитивный» прогноз как 0.5 ступени. Если вслед за этим Moody's вновь первым повысит и рейтинг РФ, то разрыв с другими агентствами составит уже 2 ступени, что является экстраординарным событием. Такой разрыв свидетельствовал бы либо о непрофессионализме одной из сторон (повысившей и не повысившей рейтинг), либо о заказном характере этого повышения со стороны аффилированных фондов или самой рейтингуемой страны. В течение непродолжительного времени (2-3 месяца) разрыв в 2 ступени еще допустим, но на более длительном отрезке времени он уже будет вызывать вопрос к создавшему этот разрыв агентству, в данном случае – к Moody's. Вряд ли агентство Moody's изначально собиралось привлечь к себе такого рода внимание, повышая прогноз рейтинга РФ (после повышения прогноза по рейтингу, повышение самого рейтинга возможно в течение полугода). Поэтому можно предположить следующее: агентство имеет какую-то информацию о намерении одного из других агентств повысить рейтинг РФ в течение периода не более 0.5 года + 2-3 месяца, т.е не позднее мая-июня 2005 года, и торопится первым подготовить базу для своих, аффилированных в той или иной степени, фондов. Вслед за повышением прогноза по рейтингу, повышения самого рейтинга, скорее всего, не будет до завершения года, поскольку по итогам года окончательно определяются многие важные макроэкономические показатели. Если какое-то из других агентств действительно готово повысить рейтинг, то оно тоже должно бы, по идее, дождаться завершения итогов года.
Поскольку в РФ традиционно окончательные итоги подводятся в марте, то и к этому моменту следовало бы ожидать нового рейтинга. Однако, такой консервативный подход был бы более свойственен S&P. К тому же, к этому моменту закончится период выжидания, официально объявленный S&P в начале осени – тогда они заявили, что агентство в ближайшие полгода не собирается повышать рейтинг РФ. При таком подходе наиболее маститое агентство S&P способно и сохранить верность своим собственным заявлениям, и не отстать от двух других агентств.
Другое дело – Fitch. Это агентство являлось как бы «первооткрывателем» России-инвестиционной, первым повысив рейтинг до пред-инвестиционного уровня в мае 2003. Оно не связано никаким собственными заявлениями относительно России, кроме самых позитивных, и вполне может продолжить придерживаться более рискованной стратегии рейтингования, повысив рейтинг РФ еще до подведения итогов текущего года.
Если подобные предположения верны, то можно ожидать следующего: агентство Moody's не будет повышать рейтинг вслед за повышением прогноза до конца текущего года, или до аналогичного действия со стороны другого агентства. Агентство S&P может повысить рейтинг РФ в марте 2005 года, а поставить на пересмотр – в конце ноября- в декабре текущего года. Агентство Fitch может повысить рейтинг РФ до конца текущего года – в декабре, без длительного периода пересмотра.
Стимулом для повышения рейтинга РФ является еще одно обстоятельство – замедление темпов роста экономики США во втором полугодии, ожидание в США плохого платежного баланса и снижение прогнозов по темпам роста мировой экономики в 2005 году. Все вместе это заставит фонды вновь обратить свое внимание на развивающиеся рынки в скором времени.
ИК «Проспект»
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий
| Событие | Рейтинг | Прогноз влияния на российский рынок |
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C (C) |  |
| Макроэкономическая ситуация в США | В (B) | |
| Макроэкономическиая ситуация в России | C (C) | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Аппарат правительства РФ сокращен на 21% | D (C) | |
| Госдума приняла в первом чтении проект бюджета на 2005 год | D (D) | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | A (A) | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| МНС представило "Юганскнефтегазу" налоговую претензию на 27,8 млрд. рублей. | B (B) |  |
| ConocoPhilips не удалось купить 2.4% акций "Лукойла" | D | |
| Миллер заявил о намерении строить многопрофильную энергетическую корпорацию | C | |
ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.
Инвестиционный фон - нейтральный