Россия: лучше в G8, чем в ОПЕК

Во вчерашних словах Президента Путина не было ничего нового для инвесторов, считает Кристофер Уифер, главный стратег Альфа-банка. Путин действительно подтвердил, какие у страны приоритеты в энергетическом секторе, какие в экономике и что будет перед выборами в марте 2008 года. Его слова укладываются в некоторые ключевые предположения, которые Альфа-банк делал в докладах об инвестиционном климате России 2007 года.

Россия находит идею "газовой ОПЕК" интересной, но не будет к нему присоединяться. Вообще вчера Президент Путин впервые произнес слова "газовый ОПЕК" публично, что может расцениваться в контексте обеспечения "весьма полезного" фона на переговорах с ЕС по энергетическим и торговым вопросам.

Путин пояснил, что Россия использует энергию не как оружие, а как средство бартера, для того, чтобы помочь российской экономике быстрее интегрироваться в мировую, а также как средство облегчения взаимных инвестиционных потоков.

Россия получила на этом основании весьма уникальную возможность стать членом G8 на правах одного из самых больших мировых экспортеров энергии. Более тесное сотрудничество с такими странами, как Иран и Алжир, с одновременным интегрированием с ЕС на торговом и инвестиционном поприще могло повернуть Россию от восприятия ее как "энергетической угрозы" в своего рода "посредника энергии".

Путин сказал, что он не будет назначать своего преемника, но что он оказал бы публичную поддержку кандидату в течение избирательной кампании. Однако, согласно рейтингам доверия политикам, около 80% россиян положительно относятся к нынешнему президенту, и с большой долей вероятности они будут голосовать именно за человека, поддержанного Путиным, то есть фактически человек, которого он назовет, будет следующим президентом.

Ожидается, что Путин останется очень активным и влиятельным политиком до окончания своего текущего президентства, и не будет восприниматься как "хромая утка". Он, как ожидается, сохранит очень влиятельную роль в правительстве и после марта 2008.

Инфляция остается ключевым внутренним экономическим приоритетом перед выборами в марте 2008 года. Предлагается, что в то время, как правительство будет твердо придерживаться принципа ускоренных инвестиций в электроэнергетическую и газовую отрасль, оно может колебаться относительно роста цен для внутренних потребителей на эти энергоносители, и это будет главная общественная проблема в этом году.

Газовая ОПЕК? Президент Путин сказал, что иранское предложение о создании газовой структуры наподобие ОПЕК было "интересной идеей", но все же Россия не будет становиться частью какой бы то ни было официальной структуры. Интерпретация его комментария может двойная. Первая добавляет весьма полезный фон к русско-европейским дискуссиям по энергии и торговле, которые недавно усилились. Вторая поможет напомнить тем, кто планирует вести дополнительные газопроводы от Средней Азии к Европы, что это было бы весьма трудно, если не невозможно, если бы и Россия, и Иран отказались от предложения.

Россия в течение последних семи лет была как будто посередине между нефтяными производителями и потребителями. Она тщательно избегала и обходила любые возможности, даже несколько приглашений, формально идентифировать себя с ОПЕК. Также правительство никогда не говорило, что оно поставит интересы стран-потребителей выше, чем свой доход от экспорта углеводорода. Так, поддерживая хорошие отношения с ОПЕК в течение последних семи лет, Россия всегда качала нефть по максимуму, и взамен своего экспорта хотела более широкой экономической и политической интеграции с главными мировыми экономическими системами и на западе, и на востоке. Учитывая, что глобальная интеграция и диверсификация экономики - одни из ключевых долгосрочных целей Кремля, любой шаг к картелю типа газового ОПЕК просто было бы объявлен непоследовательным решением.

Мы уже знаем, что в этом году ключевые дебаты между Россией и ЕС – это дебаты по энергетической безопасности (для ЕС) и по расширению торговли и инвестиций с Европой (для России). По существу, ЕС хочет удостовериться в a) что не будет повторных проблем с Украиной и Белоруссией, но что еще более важно, b) что Россия ускорит инвестиции в энергетические проекты, которые позволят добывать больше нефти и газа для экспортного рынка, со значительной долей, отдаваемой Европы. Со своей стороны, Россия хочет положить конец политическим и административным барьерам, которые с завидной регулярностью появляются всякий раз, когда российские компании пробуют расширить торговлю и/или инвестиции в Европу. Последний раз проблема была доведена чуть ли не до скандала, когда в конце прошлого года европейцы резко отрицательно отреагировали на покупку Россией 5% в EADS. В результате, Президент Путин аннулировал ранее существующие соглашения по проекту Штокманского месторождения, и при посещении Берлина несколько позже он заявил, что Европа должна привыкнуть к мысли, что "это не Красная Армия наступает, а русские инвесторы с деньгами пришли инвестировать".

Следовательно, поскольку эта проблема теперь у всех на виду, что должен быть бартер дополнительной энергии за более ровные торговые и инвестиционные отношения, стало ясно, что весьма полезно иметь угрозу "газового ОПЕК". Но создание картеля – слишком рискованный шаг, потому что есть вероятность потери тех экономических и политических отношений, которые уже построены со странами G8. Конечно, если Россия действительно пойдет на тесное "сотрудничество" с Ираном, Центрально-азиатскими странами и Алжиром, в то время как с Европой ее связывают более ровные и долгосрочные отношения через обширные торговые связи, роль России в ЕС как своего рода "посредника энергии" может быть пересмотрена. Растущее сотрудничество в развитии ресурсов с Ираном и Алжиром можно воспринимать весьма различно. Российские компании уже занимаются совместно с Алжиром исследованиями и развитием нефтяных и газовых проектов, и возможно, мы увидим подобную договоренность с Ираном, особенно в спорных областях Каспийского моря. Конечно, было бы очень трудно, если не невозможно, управлять газопроводом из Средней Азии (например, из Туркмении) без поддержки России и/или Ирана.

Наконец, газовый ОПЕК было бы очень трудно реализовать на практике. Контракты на поставку газа очень отличаются от нефтяных контрактов. Должны быть весьма долгосрочные договоренности между производителем и клиентом, чтобы точно знать, сколько газа нужно доставить, по каким трубам и т.д. Это существенное отличие от нефтедобывающей промышленности. Таким образом, организовать картель было бы очень трудно, если не невозможно.

Недавние события указывают, что фаза интереса Кремля к распространению его контроля над энергетикой заканчивается и начинается новая фаза, когда акцент интересов будет смещен на развитие нового топлива и распределения ресурсов.

Это - ключевая часть переговоров правительства с ЕС об энергетическом сотрудничестве. Несмотря на напряженные отношения Украиной и Белоруссией в этом вопросе, ЕС менее заинтересован в безопасности существующих контрактов и намного больше обеспокоен способностью России увеличить поставку в будущем, чтобы удовлетворить спрос и требования роста Европы, особенно газа.

Следовательно, ключевой задачей российских переговорщиков в этом году будет показать, что страна готова двигаться дальше к этой новой фазе, характеризующейся большим стремлением разрабатывать новые месторождения и увеличивать экспорт. Следовательно, подписание на этой неделе стратегического промышленного законопроекта, который должен установить ясные правила инвестирования в энергетическом секторе и закрепить тот факт, что две ведущие национальные нефтегазовые компании будут в первую очередь способствовать внедрению этих правил, вовсе не означает установления запрета на доступ иностранных компаний в наш нефтегазовый сектор, а только должно привести к формированию ясных правил игры для инвесторов в будущем.

Белоруссия

Путин сказал, что идея относительно союза с Белоруссией не потеряна: и таможенное объединение и общая валюта, - все еще жизнеспособные варианты. Тем не менее, широко освещается, что отношения между "соответствующими" президентами "прохладны", и поэтому пока какой-либо прогресс в отношениях с Белоруссией уже будет удачей. Недавний спор о газовых и нефтяных тарифах, и т.д может интерпретироваться как ясная демонстрация к Минску только, насколько слабы его позиции.

Инфляция

Путин сообщил, что управление инфляцией остается одним из его ключевых экономических приоритетов в 2007. Опросы общественного мнения регулярно показывают, что опасение относительно роста стоимости - одна из главных проблем людей. Поэтому правительство вряд ли будет продвигать реформами, которые привели бы которые привели бы к росту стоимости товаров перед выборами марта 2008.

Перевод Ю Сухова, Е. Стажкова, Finam.ru

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	B
Макроэкономическая ситуация в CША	C (C)
Макроэкономическая ситуация в России	B (C)
ПОЛИТИКА
В. Путин подчеркнул значимость энергетического сектора и поддержал идею банковских IPO	A
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	B
Уровень мировых цен на металлы	C
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Спрос на акции Полиметалла со стороны российских инвесторов превышает предложение	A
РИТЭК в 2006 году увеличил добычу нефти на 4,8%	D
НЛМК может продать Прокопьевскуголь (убыточный производитель кокса)	B
Газпром хочет выкупить активы Zeromax в нефтегазовых проектах в Узбекистане	B

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - нейтральный