Россия компенсирует "заморозку" активов с помощью золота
Согласно расчётам Bloomberg, с февраля 2022 года стоимость золотых резервов Банка России выросла более чем на $216 млрд благодаря рекордному росту цен на драгоценный металл. Это увеличение компенсирует значительную часть ущерба от заморозки около $300 млрд российских суверенных активов за рубежом (в ЕС заблокировано около $244 млрд).
Разберемся в цифрах:
- Доля золота в резервах выросла с 21% до 43%, достигнув $326,5 млрд на конец 2025 года.
- Объём международных резервов России составил $755 млрд.
- Цены на золото в 2025 году выросли на 65% — это максимальный годовой рост с 1979 года. К настоящему моменту цена превысила $4700 за унцию.
- Банк России в этот период практически не покупал и не продавал золото, получив прибыль исключительно за счёт роста стоимости.
В отличие от замороженных валютных активов и ценных бумаг, золото всегда остаётся ликвидным активом, который Россия теоретически может использовать или продать в случае необходимости. Это создаёт финансовый «буфер», смягчающий последствия санкций.
- Но есть и ложка дегтя в этой бочке золота:
Российское золото с 2022 года исключено из Лондонской ассоциации рынков драгоценных металлов (LBMA), что затрудняет его продажу на крупнейших мировых площадках. - Потенциальные крупные продажи на азиатских рынках осложняются конкуренцией с новым золотом от российских добывающих компаний, которое также ищет сбыт.
Что будет дальше?
Минфин России ожидает дальнейшего роста цены золота до $5000 за унцию и выше, связывая это с потерей доверия к традиционным резервным валютам. В конце 2025 года Банк России впервые с начала конфликта начал использовать золотые слитки, незначительно сократив запасы для операций, связанных с финансированием бюджета. Параллельно ЦБ подал иск к Euroclear на 18,2 трлн рублей ($227 млрд) за заблокированные активы и не намерен отказываться от требований по их возврату.
Серьезную роль в сложившейся ситуации сыграло отношение российских властей к ценности золота как стратегического актива в структуре собственных резервов. А ведь звучали мнения о том, что золото уже не так блестит, как раньше. Но нет, рост стоимости металла стал естественным хеджированием против санкционных рисков, хотя монетизация этих запасов в полном объёме остаётся сложной задачей из-за ограничений на международных рынках. Но мы вроде и продавать его не собираемся.
Комментарии