Россия и "ФИНАМ" глазами американца

Зак Мюррей, сотрудник отдела институциональных продаж компании "Финам", рассказывает о себе, своем отношении к России и своей работе в крупнейшем российском инвестиционном холдинге в интервью Линде Миллз на радио "Голос России". Расскажите, пожалуйста, о себе. Сколько лет Вы уже живете в Москве? Первый раз я приехал сюда в 2003 году на лето, а потом жил здесь 4 года - с 2005 по 2009 гг. Какое длинное лето! Не слишком характерно для России. Расскажите поподробнее. Я провел здесь одно лето, уехал, потом вернулся. Так что изначально я действительно рассчитывал просто провести здесь лето. В 2003 году я еще учился в университете, а уже позже, в 2005, я уже вернулся надолго. Потом опять уехал на три года в 2009 году, чтобы получить степень MBA в Лондоне. Я там жил и работал, а вернулся только в ноябре прошлого года. Почему Вы решили вернуться в Россию? Я изучал финансовые рынки, долгое время специализировался на России, знаю специфику акций российских компаний, а это сложный финансовый рынок. Здесь стоит заниматься только тем, в чем Вы хорошо разбираетесь, и знаете предмет досконально. То есть работа на российском фондовом рынке входила в Ваши планы с самого начала? Нет, когда я первый раз сюда приехал, таких планов не было. Я изучал русский язык в университете, нужно было его совершенствовать, и я подумывал заняться журналистикой. Что я и сделал, собственно, но в конечном итоге всё же остановился на финансах. Интересно. А сейчас Вы работаете в компании "Финам", инвестиционном холдинге, который, насколько мне известно, объединяет целый спектр компаний. Это и крупнейший в России биржевой брокер, банк, информационное агентство, управляющая компания, инвестиционные фонды по вложению средств в высокотехнологичные проекты, а также лицензированный европейский брокер. Насколько это типично для среднестатистической компании, которая занимается здесь акциями российских компаний? Вы еще прямые инвестиции не назвали. А еще станцию ТВ и радиовещания и т.д. и т.п. Да, "ФИНАМ" - это крупный холдинг. В нем представлены компании, которые занимаются управлением активов, предоставлением брокерских услуг, осуществлением прямых инвестиций и розничными банковскими услугами. В российском бизнесе данная тенденция предоставления компаниями услуг по различным направлениям набирает обороты. Раньше было больше небольших брокерских фирм или розничных брокеров, а сегодня спектр предоставляемых компаниями услуг неуклонно растет. И "ФИНАМ" - безусловный лидер среди российских брокеров. Высока ли конкуренция в данном сегменте? С моей точки зрения, существует два, нет, три направления конкуренции. Есть крупные международные инвестиционные банки, которые обслуживают клиентов по всему миру, скажем, все рынки Восточной Европы, или все развивающиеся рынки, а есть российские брокеры. Они преимущественно специализируются на бумагах менее крупных компаний, более ориентированы на Россию, и в этом сегменте конкуренция всё слабее и слабее, т.к. в последнее время для рынка характерен низкий объем торгов. Когда Вы упоминаете акции российских компаний, просто поясните, пожалуйста, для наших слушателей и для меня, в частности, как далекого от финансов человека, я представляю какие-то нефтегазовые компании, может, "Аэрофлот", или что-то в этом роде, "Сбербанк", скажем. А бумаги других компаний вы предлагаете? Когда я причисляю "Аэрофлот" к относительно некрупным компаниям, я имею в виду, что в свободном обращении находится лишь небольшая доля ее акций. Одним из лидеров по количеству акций в обращении является "Сбербанк". Суммарный вес шести крупнейших российских компаний — "Сбербанк", ВТБ, "ЛУКОЙЛ", "Газпром", "Роснефть" и "Уралкалий" — в индексе российских компаний составляет примерно 60%. Внушительная доля для такого скромного количества компаний. Это ведь говорит о высокой концентрации, не так ли? "Узок их круг...". Вы правы. Это представляет определенные сложности для инвесторов, которые вынуждены эти акции приобретать. Если они оцениваются по индексу, это значит, что даже если акции "Газпрома" не пользуются популярностью среди инвесторов, а в большинстве случаев дела обстоят именно так, инвесторам все равно придется приобретать эти бумаги, ну, либо акции компаний-аналогов, потому как если в ближайшие дни эти компании продемонстрируют рост, инвесторы получат нарекания со стороны своих клиентов. Какие развивающиеся рынки наиболее популярны в плане торговли акциями или инвестирования? Это очень интересный вопрос. Если говорить о развивающихся странах, существует ряд инвесторов, которые сегодня ориентируются на пограничные рынки. В настоящий момент самой большой популярностью у них пользуется Пакистан. Я слышала, Африка тоже пользуется успехом. Да, какое-то количество акций торгуется в Африке, скажем, в Нигерии и других регионах. Но объемы небольшие, поскольку в Африке не так много компаний, зарегистрированных на бирже. Если Вас не пугают высокие риски, хорошие деньги можно заработать, на рынках Бангладеш или Шри-Ланки. Бангладеш? Да. Поскольку труд там дешевле, чем где-либо, производство целого ряда товаров, ранее дислоцировавшееся, скажем, в Китае (окраска тканей или что-нибудь в этом роде), переносится в Бангладеш. Отрасль развивается, благоприятный климат способствует увеличению притока инвестиций... Конечно, риски велики, но шансы на успех есть. По надежности, для меня лично, Нигерия немного уступает Бангладеш. А Россия считается высокорискованным рынком? Некоторое время все говорили об исходящем из России риске, я полагаю, что значение этого за годы, возможно, изменилось и в настоящее время она все еще более сосредоточена на корпоративном управлении. Могут происходить различные вещи, например, оферта на выкуп акций, обязательная оферта на выкуп акций. То есть, если ваш пакет акций компании превышает определенный порог, вам приходится выступать с предложением приобрести акции миноритарных акционеров. Но существует масса возможностей спрятать подобные действия от посторонних глаз. Если в последующие 35 дней вы переводите этот пакет акций другой компании каким-либо образом, то вы можете избежать обязанности выдвигать оферту или, может быть, вы вкладываете часть активов компании в малое дочернее предприятие, которым вы владеете и которым вы, может быть, не владеете на все 100%. Вы можете, как будто, избежать этой оферты на выкуп акций и это очень плохо для рынков, потому что затем инвесторы чувствуют, что они только что потеряли что-то, что могло бы быть привлекательной офертой на выкуп, и это отпугивает их от российского рынка. Таким образом, хорошо, когда у вас есть компании, которые действительно выступают с такими офертами и плохо, когда они так не делают и если они так не делают, вы увидите, как много людей покидают Россию. Каковые основные риски в России? Существует масса других рисков, но, в действительности, то, что я бы сказал, называется восприятие. У вас правительственные облигации в конце списка, затем корпоративные облигации, затем акции и затем в рамках акций у вас были бы развитые экономики, и затем развивающиеся рынки. Таким образом, это самые рискованные активы в рамках этой группы доходности. Говоря о клиентах компании "Финам", иностранные или российские компании вкладывают средства в российские акции? У нас разные есть специалисты. Мои обязанности заключаются в том, чтобы общаться с иностранными инвесторами, потому что я говорю по-английски. Но мы торгуем облигациями, в большинстве, с российскими клиентами, у нас есть несколько человек, работающих с российскими клиентами, а также несколько специалистов по работе с иностранными клиентами. Это смесь. Я полагаю, что в рамках работы с малоизвестными небольшими компаниями с низкой ликвидностью вы будете больше работать с российскими инвесторами. Так, когда вы вкладываетесь в голубые фишки типа "Сбербанк" и "Газпром", это в этом случае вы имеете дело больше с иностранными инвесторами. Каковы наиболее перспективные сектора для инвестиций в России? Мы знаем Медведева, который всегда говорит о Сколково, инновациях. Существуют ли какие-либо технологичные инновационные компании, заслуживающие внимания? Конечно, да. Я думаю, что в России, когда вы анализируете добывающие компании, становится немного скучно и они составляют большую часть индекса, новостной фон ограничен и то, что в настоящее время происходит на рынке, характеризуется незначительными изменениями. Но если вы взгляните на некоторые акции потребительских компаний, это один из самых интересных сегментов. Например, ритейлер "Магнит" показывает очень хорошие результаты. Это, действительно, единственная компания, соответствующая требованиям большинства иностранных инвесторов, но затем они начинают вкладываться в акции "М. Видео", другой потребительский актив. Затем, есть Группа "Дикси", еще одна заслуживающая внимания компания. Это акции, которые уже показали значительный рост, а также есть ряд других акций технологических компания, некоторые в секторе ТМТ. Так, вы присматриваетесь к компаниям типа "Армада", о которой мы недавно выпустили аналитический отчет, и это очень интересная компания. Она не очень активно торгуется, но я полагаю, что есть некоторые факторы, которые могут сработать в будущем. А также есть ряд инвестиций в частный капитал в России, также в различных компаниях сектора ТМТ. Так, вы можете увидеть много будущих эмитентов из этого сектора. В этом русские хороши. Их ИТ разработки дешевы и ИТ компании работают стабильно, лучше, чем в целом ряде других стран. Что Вас больше всего привлекает в России? Вы работаете здесь с 2003 года, уезжаете, возвращаетесь. Это срок. Что Вас здесь держит? Я не знаю. Думаю, мне нравится, как я себя здесь чувствую. Мне нравится город. Люди дружелюбны и открыты. Здесь достаточно легко заводить друзей. Они очень смешные, русские, они очень импульсивные и это то, что мне в них нравится, поскольку в Лондоне может быть трудно хорошо узнать кого-либо, и люди стараются быть намного осторожнее. Мне нравится, как все происходит в России, по крайней мере, с точки зрения человеческого общения.