Россия: 2007 – сложный год заканчивается весьма удачно
2007 год был сложным годом для российского рынка... В отчете о стратегии на 2007 год от 13 декабря 2006 года мы говорили, что, несмотря на сильные фундаментальные факторы, неоднозначный прогноз финансовых показателей компаний и высокая их оценка не позволят рынку сильно вырасти. Эти предположения полностью оправдались: в первом полугодии 2007 года индекс РТС продемонстрировал худшую динамику среди всех стран GEM – глобальная волатильность и слабые результаты крупнейших российских нефтегазовых компаний за 2006 год и I квартал 2007 года не позволили индексу надолго закрепиться выше отметки 2 000 пунктов. Рекордное количество IPO и SPO (на общую сумму $41 млрд.) увело деньги с рынка и также способствовало слабым результатам. С другой стороны, следует отметить, что в первом полугодии 2007 года рынок нашел твердую поддержку на уровне 1 700 пунктов, на котором инвесторы стали активно покупать подешевевшие "голубые фишки", сочтя их вновь привлекательными
В ОТЛИЧИЕ ОТ ПЕРВОГО ПОЛУГОДИЯ 2007 ГОДА, ВО ВТОРОЙ ПОЛОВИНЕ ГОДА ИНДЕКС MSCI RUSSIA ОБОГНАЛ
БОЛЬШИНСТВО ИНДЕКСОВ ДРУГИХ СТРАН GEM
… но сильные фундаментальные факторы привели к ралли во втором
полугодии. Российский рынок вместе с другими мировыми рынками пострадал от кризиса июля-августа 2007 года, вызванного резким ухудшением конъюнктуры на рынке необеспеченных ипотечных кредитов в США. Тем не менее, в нашем отчете от 22 августа 2007 года мы говорили, что растущие цены на нефть, невысокая оценка стоимости компаний и сильные фундаментальные факторы должны привлечь внимание инвесторов к российскому рынку после завершения кризиса ликвидности на мировом рынке. Мы оказались правы: в июле-ноябре индекс РТС повысился на 14%, индекс MSCI Russia – на 19%, обогнав MSCI EM (в отличие от противоположной тенденции в первом полугодии 2007 года). Мы также рекомендовали инвесторам восстановить позиции по акциям нефтяных компаний, что также оправдалось – бумаги крупных нефтегазовых компаний переломили негативную динамику и финишировали в плюсе.
Большинство секторов в 2007 году продемонстрировали более сильные результаты, чем основной индекс. В 2007 году большинство секторов сильно обогнали основной индекс: ралли возглавили сталелитейные компании (рост на 134%), предприятия цветной металлургии (89%) и телекоммуникационные компании (операторы сотовой связи выросли на 67%, фиксированной связи – на 41%). Акции нефтегазовых компаний в первом полугодии 2007 года продемонстрировали худшую динамику (снижение на 12%), но восстановили позиции и выросли на 16% во втором полугодии за счет благоприятной конъюнктуры на мировом рынке нефти. Электроэнергетические компании, напротив, выросли на 24% в первом полугодии благодаря энтузиазму инвесторов, поверивших в успех реструктуризации РАО, но потеряли 5% во втором полугодии из-за сильного оттока средств инвесторов, поскольку бумаги выделяемых из состава энергохолдинга компаний не соответствовали предъявляемым требованиям по ликвидности. Мы считаем, что тенденции на рынке становятся все более сложными, и рекомендуем инвесторам делать ставку не на целые сектора, а на катализаторы роста их отдельных сегментов и конкретных компаний.
Аналитики UniCredit Aton
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C (C) |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | B |  |
| Макроэкономическая ситуация в России | B | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Медведев предложил Путину возглавить правительство РФ после мартовских выборов | B | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | B (B) | |
| Уровень мировых цен на металлы | C | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| Результаты "Мечела" оказались ниже ожиданий аналитиков 11.12.2007 17:39:00 | C | |
| General Motors хочет расширить свое присутствие в России с помощью ГАЗа | D | |
| РАО ЕЭС: к выкупу предъявлено больше предельного объема | C | |
| ВТБ - Неожиданно сильные результаты 9м 2007 | B | |
ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.
Инвестиционный фон - положительный