Российский рынок во втором полугодии: диапазон 1700-2100 пунктов, скорее всего, сохранится Аналитики ИК АТОН В первом полугодии 2007 года российский рынок практически не выходил за рамки узкого

Российский рынок во втором полугодии: диапазон 1700-2100 пунктов, скорее всего, сохранится

Аналитики ИК АТОН В первом полугодии 2007 года российский рынок практически не выходил за рамки узкого диапазона, составляющего 1700-2000 пунктов, и сильно отстал от других развивающихся рынков. Индекс РТС снизился на 1.3% с начала года, тогда как другие развивающиеся рынки повысились на 6-42%, а индекс MSCI EM – на 16%. Индекс РТС, испытывающий давление в связи с волатильностью мировых рынков, слабыми результатами крупнейших российских нефтегазовых компаний за IV квартал 2006 года и рекордным количеством IPO/SPO, не сумел уверенно "пробить" отметку 2000 пунктов. Тем не менее, в ходе обеих коррекций индекс получил твердую поддержку на уровне 1700 пунктов благодаря инвесторам, которые сочли снижение котировок благоприятной возможностью для покупки фундаментально привлекательных "голубых фишек". Мы полагаем, что рынок останется в рамках обозначенного диапазона, несмотря на всплеск оптимизма в последнее время. В июне российский рынок продемонстрировал рост после двух месяцев коррекции: индекс РТС увеличился на 6.3%, заняв третье место среди развивающихся рынков. Заметный рост продемонстрировали акции почти всех секторов, при этом особенно отличились "Газпром", "ТНК-BP Холдинг" и Evraz Group, котировки которых повысились на 14-21%. Однако мы далеки от чрезмерного оптимизма в отношении динамики российского рынка во второй половине этого года. Мы полагаем, что во втором полугодии российский рынок будет по-прежнему торговаться в узком коридоре в силу целого ряда причин. С одной стороны, улучшение результатов нефтегазовых компаний и устойчивое макроэкономическое положение, подразумевающее рост выручки и прибыли компаний, ориентированных на внутренний спрос, явно должны оказать поддержку рынку. Уменьшение количества новых размещений акций также является положительным фактором. Однако инвесторы должны учитывать риски, к которым относятся устойчиво растущие затраты всех российских компаний в контексте укрепления рубля, трудностей на рынке труда, либерализации тарифов на газ и электроэнергию, и также растущего спроса на материалы и пр. Кроме того, учитывая приближение президентских выборов в марте 2008 года, политические риски также не должны недооцениваться инвесторами. Итак, мы считаем, что повышенная волатильность рынка сохранится под воздействием указанных выше факторов. Индекс РТС по-прежнему будет получать поддержку на уровне 1700 пунктов, который предполагает потенциал роста на 23% до прогнозируемого нами на конец 2007 года уровня 2086 пунктов, который, по нашему мнению, выглядит привлекательным для долгосрочных инвесторов. Однако на уровне 2000-2100 пунктов высокая оценка стоимости российских компаний может вызвать обеспокоенность рынка, и многие инвесторы, на наш взгляд, предпочтут зафиксировать прибыль в преддверии начала сезона политических выборов. Мы советуем инвесторам сфокусироваться на фундаментально устойчивых "голубых фишках", к которым относятся акции ГМК "Норильский никель", Сбербанка, РАО "ЕЭС России", X5 Retail Group, "Вимм-Билль-Данна" МТС и "Вымпелкома". Нашими фаворитами во "втором эшелоне" являются медиа-компании (СТС-Media, Rambler, РБК) и быстро развивающиеся сырьевые компании (Sibir Energy и Imperial Energy). Подробнее...