Российский рынок в декабре: рост покажут компании с высокой ликвидностью и предсказуемой динамикой в 2012 году
В декабре мы ожидаем возвращения инвесторов на рынок, внимание которых привлекут ускорившийся экономический рост на фоне низких оценок компаний (дисконт к аналогам составляет 50%), рост корпоративных прибылей, а также высокие цены на сырьевые товары.
В 3К 2011 г. ВВП России продемонстрировал внушительный рост - с 3,4% во 2К до 4,8%. Данный рост обусловлен главным образом усилением внутреннего спроса и притоком инвестиций. Следовательно, несмотря на то, что рынки недавно пережили ряд отрицательных событий, на наш взгляд, существует три основных критерия, которыми должны обладать компании, чтобы привлечь инвесторов обратно на рынки, а именно: высокая ликвидность, предсказуемая динамика финансовых показателей и ориентация на внутренний рынок.
Российские компании пересмотрели свои прогнозы по выручке в сторону незначительного понижения. Мы снизили наш прогноз по росту российского рынка, основанный на покрытии более 90 компаний, всего на 7 п.п. - с 49% в июле до 42% в октябре.
Мы полагаем, что наибольший рост в декабре покажут компании, ориентированные главным образом на внутренний рынок, а также компании, характеризующиеся высокой ликвидностью, и компании с наиболее предсказуемой динамикой финансовых показателей в 2012 г. Мы также ожидаем хорошей динамики от компаний, бумаги которых были сильно перепроданы в период падения рынков.
По мере роста аппетита к риску инвесторы, скорее всего, начнут возвращаться в высоколиквидные бумаги, недавно демонстрировавшие рост, обусловленный устойчивым ростом внутреннего рынка, расходами на инфраструктуру и ожидаемыми корпоративными событиями. Волатильность на рынке, скорее всего, сохранится, и приоритетом будет ликвидность.
К нашим фаворитам в этом месяце относятся в основном компании крупной капитализации, обладающие хорошими конкурентными преимуществами на внутреннем рынке, а также торгующиеся с дисконтом к российским аналогам и/или аналогам на развивающихся рынках.
В течение следующего месяца в число наших фаворитов входят "Дикси", "Магнит", М.Видео, "Северсталь", НЛМК, "Уралкалий", "Сбербанк", Банк "Санкт-Петербург" (BSPB), "НОМОС Банк", ВТБ, "Группа ЛСР", "Мостотрест", "Аэрофлот", НМТП, "НОВАТЭК", "Сургутнефтегаз", ФСК, Э.ОН Россия (ОГК-4)," Энел ОГК-5" и "Мосэнерго".
Наш модельный портфель ценных бумаг (только длинные позиции) теперь состоит на 20% из акций компаний финансового сектора и компаний, занятых в секторе розничной торговли, фармацевтики и производства продуктов питания, 25% - акций компаний металлургического сектора, 15% приходится на нефтегазовый сектор, по 10% - на инфраструктуру, транспортный сектор и электроэнергетику.
