Российский рынок сохраняет зависимость от цен на нефть

Рынки акций и сырьевые товары. По итогам прошедшей недели акции на российском фондовом рынке существенно подешевели на фоне резкого снижения нефтяных котировок. Обвал на рынке черного золота был вызван разрывом сделки ОПЕК+, а также заявлениями Саудовской Аравии о ее намерении наращивать нефтедобычу. Продолжающееся распространение коронавируса за пределами Китая стало дополнительным источником пессимизма на рынках.

Российский рынок снизился за неделю по индексу РТС на 3,2%, по индексу МосБиржи – на 2,4%. Рубль ослабел на 2,6% относительно американского доллара.

В прошлую пятницу стало известно о провальном результате заседания ОПЕК+ после того, как участники соглашения не смогли договориться о продлении сделки по ограничении нефтедобычи. Напомним, что накануне странам-участницам ОПЕК было предложено сократить добычу нефти на 1,5 млн барр./сутки. Членам ОПЕК предлагалось ограничить суточную добычу на 1 млн барр., а странам, не входящим в картель, – на 500 тыс. Россия и Казахстан не поддержали дополнительное сокращение. Россия предполагает, что углубление ограничений не окажет существенной поддержки нефтяным котировкам.

Срок действия нынешнего соглашения ОПЕК+ истекает в конце марта, т. е. в пятницу вечером оставалось три недели на поиск возможного компромиссного решения. Однако в субботу Саудовская Аравия объявила о снижении официальных цен реализации нефти в апреле по всем направлениям (в Европу и США – на $7-8, а в Азию – на $4-6/барр.) и тем самым четко дала понять, что будет наращивать экспорт в следующем месяце до уровня гораздо выше 10 млн барр./сутки против 9,65 млн барр./сутки в феврале (согласно последней оценке МЭА). Сочетание этих факторов спровоцировало падение котировок Brent на 10,4%.

Глобальные рынки завершили неделю разнонаправленной динамикой. Американский индекс широкого рынка S&P 500 не изменился (плюс 0,6%), европейский Stoxx Europe 600 скорректировался вниз на 2,4%, индекс развивающихся стран MSCI EM за неделю прибавил 0,6%. На рынках АТР индекс японской биржи Nikkei 225 снизился на 1,9%, индекс китайской биржи Shanghai Composite вырос на 5,4%.

Основными событиями на прошлой неделе стало распространение в Европе и США коронавируса и отсутствие договоренности в рамках ОПЕК+ по дальнейшему сокращению нефтедобычи. Инвесторы продолжили учитывать в ценах активов наихудший сценарий, поэтому на этой неделе мы не ожидаем роста рынков.

Динамика сырьевых товаров тоже была разнонаправленная. Золото и драгоценные металлы росли в цене, в свою очередь, промышленные металлы и нефть падали. Необходимо заметить, что экономика Китая восстанавливается, поэтому цены на промышленные металлы могут вырасти. После отказа со стороны ОПЕК+ ограничивать в дальнейшем добычу нефти мы ожидаем значительную волатильность в ценовой динамике.

Российский рынок зависит от цен на нефть, поэтому его уровень определится после консолидации цен на рынке нефти.

Рубль. Коррекция в валютах развивающихся стран продолжилась. Рубль потерял за неделю 2,50% к американскому доллару, а в понедельник, 9 марта, на западных биржах курс доходил до 75 рублей за доллар США. Бюджетное правило, обязывающее Минфин РФ продавать валюту для компенсации потерь федерального бюджета при цене нефти ниже $42,5/барр., должно сгладить колебание рубля. Потенциал дальнейшего ослабления национальной валюты нам представляется ограниченным в силу действий Минфина и ЦБ.