Российский рынок отпраздновал окончание войны ростом, забылось и близкое к разрешению дело Мечела - акции подросли

Фёдор Наумов, аналитик УК "КапиталЪ". Сегодня необыкновенно скучный день. Жара. Август. Все на дачах уже. Объёмы торгов маленькие. Как и все последние пятницы, мы падаем, но сегодня исключительно лениво. Неделя была интересная. Доллар существенно укрепился к евро с 1.50 до 1.47, а ведь ещё в прошлый четверг было 1.55. В США, наверное, снова почти рецессия, но ставка уже и так низкая, так что можно начать беспокоится за Европу, где экономика тоже замедляется (2-ой квартал для Германии и всей Еврозоны был кварталом отрицательного экономического роста), ставка ещё высока, значит, её можно снизить. Отрицательные темпы экономического роста зафиксировала и Японии. Вот, доллар и укрепился решительно. В России акции с середины понедельника начали отрастать. Рынок отпраздновал окончание войны ростом, забылось и близкое к разрешению дело Мечела. Акции подросли. Но теперь будем снова бояться за нефть и металлы. Нефть попыталась в среду и в четверг отрасти, обрадовав инвесторов в нефтяные компании по всему миру, но в четверг в Нью-Йорке снова вернулась к $113 за баррель. Против commodities, конечно, играет укрепляющийся доллар. А ещё все боятся замедления Китая, и опасения эти находят фактическую почву - в Китае Олимпиада, а на её время свёрнуты особо грязные производства, деловая активность, соответственно, снизилась. Ключевая переменная для российских акций на будущее - цена нефти (как оно и должно быть) и динамика акций глобальных нефтяных и metals & mining акций. Конечно, Китай, страшно сказать, может замедлиться с 11% до 9%, но миру пока далеко до глобальной рецессии, поэтому ожидаем восстановления или отскока цен на commodities и роста в российских акциях. Продавать не хочется: даже при относительно негативном внешнем фоне потенциал снижения в российских акциях органичен, они очень дешёвые: ЛУКОЙЛ стоит 5 по P/E08, НорНикель - 3 по EV/EBITDA08.