Российский рынок евробондов серьезно отраллировал сегодня утром

Артур Аракелян, МДМ-Банк. Валютные облигации ФРС США вчера, как и ожидалось, подняло ключевую ставку на 25 б.п. до 5.25% годовых. В своем комментарии ФРС отметило, что дальнейшие действия по изменению процентной ставки будут зависеть от выходящих данных по инфляции и экономическому росту, что было интерпретировано рынком, как сигнал к тому, что ФРС США смягчил свою политику и близок к паузе в цикле роста ставки. Реакция мировых рынков была крайне позитивной. Доходность 10Y UST резко снизилась и достигла 5.17% годовых к концу торгового дня в Нью-Йорке. Вчера днем доходность была 5.24%. Резко выросли фондовых рынки по всему миру. Российский рынок евробондов серьезно отраллировал сегодня утром. Вчера Россия-30 закрывалась в Лондоне около 105.875 (спрэд 125 б.п.), а сегодня открылась около 106.250-106.375. Спрэд сузился 120 б.п. При этом доходность 10Y UST сегодня подросла до 5.21% годовых. Торговые идеи Мы рекомендуем покупать еврооблигации Евраз-2015, которые существенно недооцененны относительно Северстали-2014. С учетом одинакового, по нашему мнению, кредитного риска спрэд Евраз-2015 / Северсталь-2014 на уровне около 60-70 б.п. мы считаем несправедливым. Тем более, что более короткая Северсталь-2009, наоборот торгуется с небольшой премией к Евраз-2009, что более адекватно отражает кредитные риски этих эмитентов.