Российские металлурги VS западные санкции

23.03.22 18:50 Разбор полетов
Поздеева Екатерина
Поздеева Екатерина
обозреватель Finam.ru
ММК (МосБиржа акции)
Мечел ао (МосБиржа акции)
СевСт-ао (МосБиржа акции)
НЛМК ао (МосБиржа акции)

Западные санкции частично затронули и отечественный металлургический сектор. Так, ЕС запретил поставки стали и железа из России. Российские металлурги и Минпромторг договорились уходить от привязки внутренних цен к Лондонской бирже металлов (LME).

Finam.ru рассказывает, смогут ли западные страны отказаться от российских металлов, что ждет российских металлургов и цены на металлы в стране.

ЕС не сможет полностью отказаться от российских металлов?

Евросоюз наложил запрет на импорт железа и стали из России. Однако санкции не коснулись российских цветных промышленных металлов.

Алексей Головинов, ведущий аналитик "Промсвязьбанка", полагает, что западные страны не смогут отказаться от всех отечественных металлов.

"На мой взгляд, европейские страны не смогут отказаться от импорта алюминия из России. Прежде всего это связано с тем, что из-за высоких цен на газ в Европе, локальные предприятия существенно сократили производственные мощности. Таким образом, отказ импорта алюминия из нашей страны приведёт к острому дефициту на европейском рынке. Поставки из США и Китая не смогут полноценно удовлетворить потребность в металле", - говорит эксперт.

По его словам, импорт меди из России может быть легко заменен поставками из других стран, так как доля России на мировом рынке сравнительно небольшая.

"В части поставок никеля я также не ожидаю, что будут введены ограничительные меры в отношении нашей продукции. Политика западных стран постепенно смещается в плоскость "зеленой" энергетики, где как раз важную роль играет именно никель, который используется в производстве аккумуляторных батарей. Россия занимает 3 место в производстве никеля в мире, лидером является Индонезия, где правительство стремится ограничить экспорт сырья. Этот шаг направлен на то, чтобы сначала производить продукцию с добавленной стоимостью, а уже её отправлять на экспорт, что тем самым несколько ограничивает предложением на мировом рынке", - добавляет аналитик.

Егор Жильников, главный аналитик "Промсвязьбанка", подчеркивает, что Европа объявила о временных ограничениях, а не о полном отказе.

"В целом, ряд европейских стран уже наращивает поставки металлов из Индии, однако цены заметно завышены. Считаем, что это временная мера, которая если растянется на крайне долгий срок отразится на дефолтах застройщиков и автопроизводителей, а также заморозке крупных проектов в Европе", - говорит эксперт.

Кто пострадает больше всего и можно ли компенсировать выпадающий экспорт?

Из-за санкций встал вопрос о том, куда Россия перенаправит выпадающий экспорт металлов. По словам министра торговли и промышленности РФ Дениса Мантурова, металлурги должны нацелиться на обеспечение потребностей внутреннего рынка, а инфраструктурные проекты - обеспечить необходимые объемы производства металла, сохранить предприятия и рабочие места.

Как рассказал "РИА Новости" Алексей Калачев, аналитик ФГ "ФИНАМ", санкции ЕС затронут около 40% экспорта российской стали в Европу.

"Называется сумма потерь экспортных доходов в размере порядка 3,3 миллиарда евро, то есть примерно около 3,6 миллиарда долларов. Между тем, только продажи "Северстали" в Европе в 2021 году составили почти 4 миллиарда долларов, продажи НЛМК в ЕС - 2,8 миллиарда долларов, чуть менее чем по 1 миллиарду долларов – у "Евраза" и ММК, и около 500 миллионов долларов - у "Мечела". Всего - около 9 миллиардов долларов. Таким образом, запрет коснется примерно около 40% экспорта российской стали в ЕС", - считает аналитик.

Дмитрий Пучкарев, эксперт по фондовому рынку "БКС Мир инвестиций", обращает внимание, что по итогам 2021 года экспорт черных металлов из РФ в ЕС составил $8,5 млрд или около 30% от совокупного объема зарубежных поставок.

"Сейчас из-за санкций большую часть придется перенаправить на другие рынки: Россия, Ближний Восток, АТР. Это чревато удорожанием логистики, ростом оборотного капитала и давлением на рентабельность. Для того чтобы реализовать весь тот объем, который предназначался для ЕС, на новых рынках компаниям придется предоставить потенциальным клиентам скидки. От санкций ЕС против стального сектора больше других страдают Северсталь и НЛМК, у них высокая доля поставок в регион - 34% и 20% выручки. В более выгодном положении ММК и Евраз- 7% выручки в 2021 г. приходилось на ЕС", - прогнозирует Пучкарев.

По словам Егора Жильникова, за 2021 год в России было произведено 76 млн тонн стали, а экспортировано более 39,5 млн тонн, из которых порядка 17% (7 млн тонн) приходилось на Европу (третье по важности направление экспорта среди регионов) на сумму более $8,6 млрд, покрываемые крупнейшими сталелитейщиками страны. Так, от запрета экспорта в ЕС, в наибольшей степени пострадают "Северсталь" и НЛМК.

Экспорт сталелитейщиков

Жильников подчеркивает, что дисбаланс предложения на внутреннем рынке ограничивает повышение рублевых цен на сталь.

"Заметим, что цены в рублях двигались вместе с экспортными до объявления санкций на импорт сталелитейной продукции из России в ЕС, создавших трудности российским компаниям с поставками в Европу. В результате отрасль вынуждена была увеличить предложение на внутреннем рынке, что оказало давление на рублевые цены в условиях спада потребления из-за возросшей экономической неопределенности и резкой девальвации рубля. Отметим, что внутренние цены на тонну г/к сталь торгуются с ощутимым дисконтом к экспортным (65% на 21 марта).  В результате, полной компенсации, даже при учете запуска крупных госпроектов, в ближайшее время ожидать не приходится", - говорит эксперт.

Что будет с ценами на металлы в России?

Запрет на импорт стали уже сказался на европейских ценах - сталелитейная продукция рекордно дорожает в ЕС. Так, по данным Kallanish Commodities Ltd., стоимость горячекатаного рулона в Северной Европе выросла 18 марта на 10% - до 1435 евро за тонну.

Как заявил журналистам Денис Мантуров, Минпромторг и российские металлурги договорились уходить от привязки внутренних цен к Лондонской бирже металлов и рассчитывать их в рублях.

"Мы с коллегами из металлургии пришли к общему решению отвязаться от цен на Лондонской бирже металлов и рассчитывать внутренний рынок исходя из рублевой составляющей. Это то решение, которое будет в дальнейшем формировать и структуру цены внутреннего рынка. В том числе, это выход на решения с министерством финансов по эффективности тех налогов, тех сборов, которые, с одной стороны, будут не обременять предприятия, давать им возможность сохранять коллективы, работу основного своего производственного цикла", - передает слова министр промышленности и торговли РФ "Интерфакс".

Евгений Коган, инвестбанкир и профессор ВШЭ, полагает, что внешние цены российских металлургов, скорее всего, будут по-прежнему формироваться на основе котировок металлов на LME (если, конечно, не последуют санкции, запрещающие поставки металлов из РФ).

Специалисты сходятся во мнении, что отказ от привязки внутренних цен к стоимости металлов на LME позволит снизить цены на российском рынке.

Дмитрий Пучкарев поясняет, что отвязка от мировых цен важна для металлургов, так как исходя из них они уплачивают акциз на сталь. При этом в условиях санкций им приходится снижать поставки на экспортные рынки, хотя цены там выше.

"Получается ситуация, когда налоги платятся, исходя из высоких мировых цен, а фактические цены реализации ниже. На внутреннем рынке цены на сталь должны вскоре естественным образом снизиться, так как большую часть экспортных объемов из ЕС придется переориентировать, в том числе и в РФ. Это увеличит предложение на рынке, толкая цены вниз", - считает аналитик.

Егор Жильников добавляет, что отвязка цен от Лондонской биржи говорит о предстоящем новом регулировании отрасли (например, акциз на сталь привязан к глобальным котировкам), а также о снижении рыночной составляющей в отношениях металлургов, что может отразиться на расширении дисбаланса между спросом и предложением.

"Тем не менее подчеркнем, что налоговое бремя компаний может снизиться, что будет стимулировать отрасль. Мы считаем, что уже летом дисконт внутренних цен к экспортным начнет сокращаться, из-за перераспределения экспорта на рынки Азии, стабилизации спроса от застройщиков и со стороны госпроектов. Отметим, что в отличие от начала 2021 года, дисконт внутренних цен может не уйти полностью и составить около 30% во 2 полугодии ввиду сложности для отрасли оперативно заместить выпадающие из-за закрытия европейского рынка объемы", - говорит эксперт.

Комментарии

Загружаем...