Российские акции сейчас дешевы и могут выстрелить вверх на росте "аппетита" к риску у зарубежных инвесторов

Мы полагаем, что вероятность продолжения движения рынка акций вверх сейчас выше, чем начало заметной коррекции. Безусловно, снижение может начаться в любой момент и быть, как это обычно и бывает, достаточно выраженной, но мы полагаем, что общий новостной фон в ближайшие недели будет позитивным за счет появления новых свидетельств укрепления мировых экономик. Таким образом, мы расцениваем сегодняшнее снижение как шанс немного нарастить позиции. В целом, взгляд на акции металлургического сектора позитивен. В этом году акции металлургов заметно припали и сейчас выглядят достаточно привлекательно, особенно на фоне прогнозов о постепенном оживлении в Европе в 2014 г. Сектор сильно процикличный - на эти активы есть смысл делать ставку в случае веры в общее оживлением мировой экономики. Премия за риск в нефтяных ценах сейчас не высока, порядка 5-10$, к тому же само по себе соглашение не снимет разом все опасения. Останется позиция Израиля, останутся иранские консерваторы - потребуется время, несколько лет, что бы эта премия за риск окончательно вымылась из цен. Мы делаем ставку на рост российского рынка на интервале в 2-4 квартала. Российские акции сейчас дешевы по фундаментальным параметрам - это означает, что потенциал их движения вниз ограничен. А вот вверх они могут выстрелить знатно лишь на одном росте "аппетита" к риску у зарубежных инвесторов. Помнится, что в 2005 г подобное P/E было у китайских компаний - потом они росли на десятки процентов в год.