"Роснефть" отчиталась на уровне ожиданий
Сегодня "Роснефть" представила отчёт за 3-й квартал 2021 года. Выручка нефтяника выросла на 61,2% г/г до 2320 млрд руб., EBITDA – на 74,3% г/г до 638 млрд. Чистая прибыль акц. стала положительной и достигла 314 млрд руб.
Также порадовал инвесторов сильный показатель свободного денежного потока, который по сравнению со вторым кварталом вырос на 19,0%, что в основном связано с ростом операционного денежного потока. Сильный FCF позволяет "Роснефти" постепенно сокращать чистый долг, что вместе с ростом EBITDA привело к снижению показателя Net Debt/EBITDA до 1,3 против 2,3 в начале года. Также отметим, что 5% в проекте "Восток ойл" были проданы консорциуму Vitol и Mercantile & Maritime Energy по той же оценке в 70 млрд евро, что и 10% в сделке с Trafigura.
Уверенная положительная динамика финансовых результатов в первую очередь связана с ростом цен на нефть. Во 3 квартале её средняя цена реализации в странах дальнего зарубежья увеличилась на 6,3% кв/кв и на 62,5% г/г до 4,99 тыс. руб. за баррель. Также положительно на результатах сказалось увеличение обратного акциза и рост объёма добычи ЖУВ на 1,8% г/г за счёт смягчения ограничений ОПЕК+.
"Роснефть": основные финпоказатели за 3 квартал 2021 г. (млрд руб.)
|
Показатель |
3кв 2021 |
3кв 2020 |
Изм.,% |
3кв 2021 |
2кв 2021 |
Изм.,% |
|
Выручка |
2 320 |
1 439 |
61,2% |
2 320 |
2 167 |
7,1% |
|
EBITDA скорр. |
638 |
366 |
74,3% |
638 |
571 |
11,7% |
|
маржа EBITDA |
27,5% |
25,4% |
2,1 п.п. |
27,5% |
26,3% |
1,2 п.п. |
|
Чистая прибыль акц. |
314 |
-64 |
N/A |
314 |
233 |
34,8% |
|
Свободный денежный поток |
375 |
146 |
156,8% |
375 |
315 |
19,0% |
|
Капитальные затраты |
227 |
202 |
12,4% |
227 |
237 |
-4,2% |
|
Добыча ЖУВ, тыс. б/с |
3 979 |
3 908 |
1,8% |
3 979 |
3 89 |
2,1% |
|
Производство нефтепродуктов и нефтехимии в РФ, млн т |
23,3 |
21,8 |
7,0% |
23,0 |
22,7 |
2,6% |
На наш взгляд, отчётность "Роснефти" выглядит нейтрально. Основные показатели с хорошей точностью совпали с нашими и рыночными ожиданиями. Кроме того отметим, что на данный момент в инвестиционной истории "Роснефти" развитие проекта "Восток ойл" и возможность получения права на экспорт газа являются более важными моментами, чем текущие финансовые результаты.
Мы подтверждаем рекомендацию "Покупать" по акциям "Роснефти" с целевой ценой 735,4 руб. Апсайд составляет 19,2%.