"Роснефть" - макроэкономическая конъюнктура съела прибыль
Роснефть представила финансовые результаты за первый квартал 2025 года.
Ключевые показатели
Компания продемонстрировала снижение добычи жидких углеводородов на 5,3%, добычи газа на 14,8%, а также переработки нефти на 2%. Снижение добычи углеводородов произошло на фоне ограничений добычи в рамках сделки ОПЕК+ и действующих внешнеторговых ограничений.
Выручка составила 2300 млрд рублей, снизившись на 12% к аналогичному периоду предыдущего года на фоне снижения цены российской нефти Urals и расширения дисконтов, а также укрепление рубля.
Операционная прибыль составила 356 млрд рублей, потеряв 44,9% год к году на фоне роста транспортных затрат в результате индексации тарифов естественных монополий. Так, тарифы Транснефти на прокачку нефти выросли на 9,9% с января 2025 года, на транспортировку нефтепродуктов и на грузовые железнодорожные перевозки – на 13,8% с конца 2024 года.
Чистая прибыль снизилась на 43%, до 277 млрд рублей на фоне снижения операционной прибыли и роста процентных расходов по кредитам и займам в 1,8 раза год к году.
Дивиденды
В конце апреля совет директоров рекомендовал выплатить итоговые дивиденды в размере 14,68 рублей на акцию (доходность 3,3%). Таким образом, общий размер дивидендов по итогам года с учетом ранее выплаченных промежуточных дивидендов составит 51,15 рублей на акцию, что соответствует 11,6% дивидендной доходности. Заседание общего собрания акционеров по вопросу утверждения финальных дивидендов запланировано на 30 июня.
Наше мнение
Текущий курс рубля и котировки нефти оказывают негативное давление на финансовые результаты Роснефти, что дополнительно усиливается индексацией тарифов естественных монополий выше уровня инфляции, оказывающих дополнительное давление на операционную эффективность бизнеса.
Будущий ввод проекта «Восток Ойл» расширит производственные возможности компании и обеспечит увеличение доходов. Однако, текущие капитальные затраты по его строительству, оказывают негативное влияние на генерируемый бизнесом текущий свободный денежный поток.
Мы полагаем, что в настоящее время рынок справедливо оценивает акции Роснефти.
