"Роснефть" - инвесторам остается только ждать
Эскалация конфликта на Ближнем Востоке всколыхнула нефтяной рынок. Цены на нефть марки Brent раллировали в конце прошлой недели, но едва ли им хватит импульса, чтобы вернуться выше $80-85. Другое дело, если Иран Ормузский пролив закроет, тогда продолжения ралли не избежать. В такой ситуации будет особенно актуально разобрать отчет Роснефти за первый квартал 2025 года.
Итак, выручка компании за отчетный период снизилась на 12% до 2,3 трлн рублей. Падение произошло как за счет снижения средних цен реализации, так и по причине падения объемов экспорта. В результате этих событий, доходы России от экспорта нефти приблизились к 2-х летнему минимуму.
Добыча углеводородов Роснефти также снижается. За первый квартал падение составило 8,1% до 61,2 млн тонн в нефтяном эквиваленте, а добыча газа сократилась на 14,8%. Ситуация во втором квартале не спешит меняться. Несмотря на увеличение квот на добычу нефти на 411 тыс. б/с со стороны ОПЕК+, российские компании сохраняют добычу ниже целевого показателя.
И это все на фоне роста удельных операционных затрат на добычу с $2,6 до $3 за баррель. В целом же операционные расходы остались на уровне прошлого года, что не улучшило финансовые метрики. Чистая прибыль Роснефти схлопнулась сразу на 43% до 277 млрд рублей.
Можно конечно упомянуть флагманский проект компании «Восток ойл» и перспективы его запуска, только запуск этот был сдвинут на 2026 год. А учитывая санкционную риторику Запада и проблемы с логистикой, срок может быть сдвинут еще дальше.
20 июля закрывается реестра акционеров на получение дивидендов. Финальная выплата за 2024 год составит 14,68 рублей, что дает 3,6% доходности. Итоговая годовая доходность слегка превысит 11%. По 2025 году я даже не стану предполагать доходность.
Вот и получается, что все нефтяники (Роснефть не исключение) находятся в сложной ситуации, когда объемы экспорта падают, а курс реализации ниже 80 рублей за доллар. Что касается цен на нефть - ключевого драйвера, то нам остается только ждать новостей с Ближнего Востока. Именно они сейчас задают направление тренда по всей мировой нефтянке. Правда, ожидания эти будут скрашивать дивиденды на уровне в 10-12%.
Не является инвестиционной рекомендацией.