"Роснефть" и "ЛУКОЙЛ" могут выиграть от восстановления рублевых котировок на нефть

Действующие ограничения на экспорт нефтепродуктов из РФ могут быть продлены на два месяца. Данный вопрос рассматривался 15 декабря на заседании штаба по ситуации на рынке нефтепродуктов под руководством вице-премьера Александра Новака, передают СМИ. Пока окончательного решения нет. Участники совещания пришли к выводу, что рынок насыщается, поскольку выпуск бензина и дизтоплива вырос на 6% к ноябрю, сообщает Коммерсантъ. В отношении дизтоплива есть вариант снятия запрета на экспорт с 1 января 2026 г.

Влияние

Оптовые цены уже заметно снизились с октября. Котировки начали стремительно расти в августе в связи с атаками БПЛА на НПЗ, что повлекло введение запрета на экспорт нефтепродуктов в сентябре. В разгар плановых сезонных ремонтов котировки продолжали рост из-за выпавших мощностей, но в ноябре ситуация с объемами производства определенно стабилизировалась. Текущие оптовые цены АИ-92 ниже уровня мая 2025 г., а дизельное топливо (комбинация видов) примерно соответствует котировкам июня-июля.

Оценка

С точки зрения тренда интересен сегмент добычи и ЕвроТранс. Текущая ценовая конъюнктура пока благоприятна именно для нефтяников с более высокой долей нефтепереработкой, а именно Газпром нефти, Татнефти, Башнефти.

С учетом охлаждения внутренних оптовых цен и непостоянства очень высокой экспортной маржи полагаем, что тактически внимание нужно уделить компаниям с меньшей долей нефтепереработки. Именно Роснефть и ЛУКОЙЛ могут лучше себя проявить при восстановлении рублевых котировок на нефть — на обе компании смотрим позитивно.

Снижающиеся оптовые цены выгодны и для ЕвроТранса («Позитивный» взгляд), который теперь имеет возможность пополнить свои нефтебазы по более доступным ценам.