Роснефть и Газпром не могут договориться

Роснефть опровергает заявление о согласовании схемы слияния; Алексей Миллер подвергся критике за слабые показатели 2004 года Роснефть вчера опубликовала странный пресс-релиз, заявив, что намерена оставаться независимой компанией, и обвинив Газпром в искажении условий слияния, которые были совместно объявлены руководителями двух компаний. Роснефть считает, что передача активов Газпрому будет осуществлена только после дополнительной оценки стоимости, причем Юганскнефтегаз не станет самостоятельным предприятием. Однако позднее компания отозвала свое заявление, сделав ситуацию еще более абсурдной.

В своем пресс-релизе Роснефть заявила, что точный механизм слияния будет определен по итогам дополнительной проработки структуры сделки, однако, уже принято решение о том, что управление передаваемыми в Газпром активами будет осуществляться на основе долгосрочных соглашений между Роснефтью и Газпромом. В результате Роснефть получит определенный контроль над активами, передаваемыми Газпрому, причем это позволит ей полностью сохранить финансовый контроль над данными активами. По информации компании, такой подход позволит ей рассчитаться по своим обязательствам в сумме $20 млрд., включая долги, привлеченные на покупку Юганскнефтегаза.

В пресс-релизе также говорится, что высказывания Алексея Миллера о том, что Юганскнефтегаз станет независимой компанией, а его главой будет назначен гендиректор Роснефти Сергей Богданчиков, не соответствовали реальности. Роснефть заявила, что заявление глав Газпрома является исключительно его личным мнением.

Вслед за публикацией пресс-релиза Роснефти министр экономического развития и торговли Герман Греф подтвердил, что Роснефть будет обменяна на акции Газпрома (без Юганскнефтегаза), но детали сделки, по его словам, еще прорабатываются и будут утверждены через неделю. Он отверг заявление Роснефти о необходимости новой оценки стоимости, заявив, что уже выполнено две таких оценки. По его словам, сейчас ведутся консультации с целью объединения результатов этих оценок.

Министр сказал, что Роснефть на первом этапе сохранит свою автономию, но добавил, что в дальнейшем этот вопрос будет решаться менеджментом Газпрома. Он также заявил, что решение о снятии ограничений на торговлю акциями Газпрома будет принято сразу же после того, как государство получит в свою собственность контрольный пакет акций концерна. Замминистра экономического развития и торговли Андрей Шаронов тоже заявил, что в повторной оценке стоимости нет необходимости. Он сказал, что некоторые детали сделки еще прорабатываются, а Правительство пока не определилось со своей официальной позицией. По его словам, МЭРТ одобряет поглощение Роснефти Газпромом, поскольку либерализация торгов акциями газовой монополии благоприятно скажется на фондовом рынке и экономике в целом.

Как сообщает агентство Bloomberg, министр энергетики Виктор Христенко отказался поддержать руководство Газпрома и Роснефти, заявив, что две компании должны самостоятельно договориться об условиях слияния.

Наконец, поздно вечером агентство "Интерфакс", ссылаясь на источник, близкий к Совету директоров Роснефти, сообщило, что пресс-релиз компании был обнародован по ошибке. Газета Financial Times сообщает, что пресс-релиз Роснефти не был санкционирован Сергеем Богданчиковым, который находится в отпуске. Данное сообщение породило спекуляции о будущем гендиректора Роснефти.

Хотя детали сделки по слиянию пока покрыты мраком, мы по-прежнему считаем, что ее основная политическая цель – обеспечение государственного контроля над важнейшей компанией страны и создание глобального нефтегазового предприятия – остается в силе, и поэтому слияние будет осуществлено. При этом мы думаем, что наиболее реальным сценарием объединения является первоначальный план, т.е. обмен Роснефти целиком (за исключением Юганскнефтегаза и его долгов) на 10.7% акций Газпрома. Это самый простой, прозрачный и легкий в осуществлении план. Кроме того, значительная часть необходимой для осуществления этого плана работы юристов и оценщиков уже выполнена.

Соответственно, мы считаем падение котировок акций Газпрома в последние дни хорошей возможностью для их покупки. В краткосрочной перспективе цены обыкновенных акций Газпрома, по нашим оценкам, могут вырасти до $3.0, а котировки АДА – до $37-40.

Из других новостей можно отметить сообщение газеты "Ведомости" о том, что председатель правления Газпрома Алексей Миллер вчера на заседании Правительства подвергся резкой критике по поводу инвестиционной программы концерна на 2005 год. В частности, Герман Греф раскритиковал его за слабые результаты Газпрома, увеличение инвестиций в транспортировку и сокращение инвестиций в добычу. Как сообщает агентство Reuters, премьер-министр Михаил Фрадков, закрывая заседание, вернул план на доработку.

ИК «АТОН»

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C (C)
Макроэкономическая ситуация в США	С (С)
Макроэкономическая ситуация в России	B (B)
ПОЛИТИКА
Встреча Буша и Путина завершилась на дружеской ноте	D (C)
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Цены на нефть достигли 4-месячных максимумов	C (B)
Уровень мировых цен на металлы	C (C)
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Роснефть и Газпром не могут договориться о слиянии	A
Норникель: принято решение рассекретить сведения о запасах и добыче металлов платиновой группы	C
Суд США в четверг повторно отклонил заявление ЮКОСа о банкротстве	C

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - положительный