«Росагролизинг» и «Брусника». Стоит ли участвовать в новых размещениях?

Новые предложения на рынке облигаций продолжают привлекать внимание инвесторов, ищущих интересные возможности для вложений в условиях сохраняющейся волатильности.

В этот раз на первый план выходят два заметных эмитента из ключевых секторов российской экономики – лизинговая компания «Росагролизинг» и девелопер «Брусника». Их свежие выпуски отличаются как уровнем доходности, так и риска, что позволяет подобрать инструмент под самые разные инвестиционные цели. Перед тем как принять решение об участии в размещении, предлагаем детально ознакомиться с главными характеристиками этих бумаг и текущим состоянием эмитентов. Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний до размещения, получая потенциально более высокий доход.

РОСАГРОЛИЗИНГ-002Р-02

Об эмитенте

АО «Росагролизинг» крупнейшая в России государственная агропромышленная лизинговая компания, работающая на рынке лизинга сельскохозяйственной техники и оборудования. Компания ежегодно занимает ведущие позиции в публикуемых рейтингах лизинговых компаний. Основным акционером является Министерство имущественных отношений РФ.

Согласно отчету компании по итогам 2025г (МСФО)

Чистые финансовые доходы: 10,5 млрд руб. (+32,9% г/г);

Чистая прибыль: 1,5 млрд руб. (+15,7% г/г);

Обязательства: 147,6 млрд руб. (+6,3% г/г);

Чистый Долг/EBITDA: 5,0;

ICR: 1,1.

Параметры выпуска

Объем: 5 млрд руб.;

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: КС + 220 б.п.;

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 5 лет;

Рейтинг: AA- (стабильный) от Эксперт РА;

Дата сбора книги заявок: 12 августа;

Дата размещения: 18 августа;

Амортизация: нет;

Оферта: да (put – опцион через 2,5 года);

Доступ для неквалифицированных инвесторов: нет.

Подробнее о выпуске

Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

Наиболее близким по дюрации выпуском данного эмитента является облигация «Росагрл1Р5» с купонной ставкой, рассчитываемой по формуле RUONIA +180 б.п. На его фоне новое размещение предлагает существенную премию к доходности и может рассматриваться как спекулятивная идея для инвесторов, ориентированных на дополнительный доход при умеренном уровне риска.

Флоатеры инвестиционного грейда продолжают оставаться востребованным рыночным инструментом, особенно для консервативных инвесторов, желающих получать доходность с минимальным процентным риском.

Компания демонстрирует значительный рост операционных показателей, однако долговая нагрузка остается на уровне, близком к критическим значениям. Тем не менее, с учетом специфики отрасли, в которой эмитент осуществляет свою деятельность, такие метрики можно считать допустимыми. При этом важно отметить, что дальнейшее расширение объема долговых обязательств может увеличить финансовые риски.

В сравнении с аналогичными выпусками других эмитентов предлагаемые условия находятся в рамках среднерыночных. На рынке присутствуют как инструменты с более низкой доходностью, так и варианты, предлагающие большую премию за риск, что позволяет инвесторам подобрать оптимальное соотношение риска и доходности в зависимости от индивидуальной стратегии.

В целом, выпуск может представлять интерес для широкого круга инвесторов - как ориентированных на получение премии к доходности, так и для тех, кто ищет диверсификацию портфеля за счет инструментов с плавающим купоном. Однако рекомендуется оценивать риски с учетом общей долговой нагрузки эмитента и динамики финансовых показателей.

БРУСНИКА. СТРОИТЕЛЬСТВО И ДЕВЕЛОПМЕНТ-002Р-09

Об эмитенте

«Брусника» - российская девелоперская компания. Специализируется на строительстве жилых многоэтажных домов. Основана в 2004 году. Штаб-квартира находится в Екатеринбурге. Сегодня «Брусника» строит современное демократичное жильё в крупных городах Урала и Сибири, в Москве и Московский области.

Согласно отчету компании по итогам 2025г (МСФО)

Выручка: 115,6 млрд руб. (+52,4% г/г);

Чистая прибыль: 7,6 млрд руб. (+70,0% г/г);

Долгосрочные обязательства: 229,7 млрд руб. (+35,6% г/г);

Краткосрочные обязательства: 116,3 млрд руб. (+35,9% г/г);

Чистый Долг/EBITDA: 11,5;

ICR: 0,9.

Параметры выпуска

Объем: 2 млрд руб.;

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: 21,75% (24,05% YTM);

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 3 года;

Рейтинг: A- (негативный) от АКРА;

Дата сбора книги заявок: 17 августа;

Дата размещения: 19 августа;

Амортизация: нет;

Оферта: нет;

Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске

Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

Наиболее близким по дюрации выпуском данного эмитента является облигация «Брус 2Р08» (23,0% YTM) со сроком до погашения 2,7 года. Новое размещение отличается несколько более длинным сроком обращения, а также предлагает значительную премию к доходности. С учетом этого, с точки зрения как краткосрочных спекуляций, так и долгосрочного удержания, новый выпуск выглядит более перспективно. Кроме того, данное размещение станет самым длинным среди обращающихся выпусков компании.

Однако с позиции финансовой устойчивости эмитент вызывает определенные опасения для долгосрочного инвестирования. Долговая нагрузка уже превысила критические уровни, объем обязательств продолжает расти. Это существенно увеличивает риски для держателей бумаг.

Учитывая специфику деятельности эмитента - строительство жилой недвижимости, привлекательность выпуска вызывает дополнительные вопросы. Высокий уровень ключевой ставки и постепенное сворачивание программ льготной ипотеки оказывают давление на спрос на рынке недвижимости, что, в свою очередь, может негативно сказаться на финансовых результатах девелопера и его способности обслуживать долг.

В сравнении с аналогами от других компаний доходность нового выпуска выглядит привлекательно, однако среди облигаций других застройщиков можно найти еще более доходные инструменты с сопоставимым или даже более высоким уровнем риска. Следовательно, ожидать существенного спекулятивного апсайда по новому выпуску не стоит. Для долгосрочного инвестирования бумага также остается достаточно рискованной и требует тщательной оценки всех рыночных и отраслевых факторов.

В целом, выпуск может заинтересовать инвесторов с высокой толерантностью к риску, ориентированных на получение повышенной доходности, но для формирования сбалансированного портфеля и долгосрочных стратегий целесообразно рассмотреть более устойчивых эмитентов.

Посчитайте потенциальный доход от инвестиций в облигации с помощью нашего  нового инструмента