Роль халвинга в майнинге биткойна

Все, кто инвестирует или собирается инвестировать в биткойн, слышали о таком важном событии, как халвинг. Его влияние распространяется на весь крипторынок, определяя его поведение на достаточно длительном отрезке времени. Реагировать вынуждены не только те, кто продает или покупает цифровые активы на биржах, но и майнеры. Какова же роль халвинга в майнинге биткойна?

Коротко о халвинге BTC

Халвингом называют заложенное в алгоритмах биткойна сокращение в два раза вознаграждения майнеров за нахождение блока сети. С появления первой криптовалюты до сентября 2023 года произошли три таких события:

• В ноябре 2012 года вознаграждение уменьшилось с первоначальных 50 монет за блок до 25.
• В июле 2016 года награда за блок снизилась еще вдвое и составила 12,5 BTC.
• В мае 2020 года награда за блок снова уменьшилась вдвое и майнеры стали получать 6,25 биткойна за найденный валидный блок. Этот уровень сохраняется и сейчас.

Периодичность халвинга — приблизительно один раз в четыре года, очередное событие прогнозируют в марте – апреле 2024 года. После него нашедшему блок майнеру будет причитаться всего 3,125 BTC. Эксперты считают халвинг одним из эффективных методов монетарной политики в сети биткойн. Наряду с другими средствами он обеспечивает безинфляционную токеномику.

Халвинг и цена биткойна

Халвинг всегда оказывает мощное воздействие на цену биткойна. Эксперты крипторынка рассматривали двухлетние периоды (год перед очередным халвингом и год после него) и пришли к выводу, что поведение цены BTC в них имеет много общего. Каждый раз в течение года перед событием на рынке наблюдалось затишье, флэтовое движение в достаточно узком диапазоне. В течение года после изменения вознаграждения котировки первой криптовалюты активно росли.

Так, к концу двухлетнего периода, включающего халвинг 2012 года, курс биткойна вырос на 30 000%, в 2016 году — на 782% и в 2020-м — на 712%. Прогнозирование на основании этих исторических данных возможного развития событий после халвинга 2024 года показывает, что у первой криптовалюты есть шансы достичь новых максимумов в районе 220 тысяч долларов за монету.

Важно! Не следует забывать, что реализация полученных на исторических данных зависимостей не гарантирована в будущем. На цену биткойна влияет слишком много факторов, чтобы ожидать постоянного повторения одних и тех же паттернов. Более того, с течением времени и в связи с ростом интереса к биткойну со стороны крупных инвесторов, готовых вкладывать серьезные суммы в фиатных валютах, наблюдается тенденция к снижению волатильности BTC и стабилизации его курса.

Впрочем, некоторые из факторов действуют во время каждого халвинга и будут продолжать действовать и в будущем. Речь идет прежде всего о снижении объемов продаж майнеров.

Халвинг биткойна и майнинг

Продажи майнеров на криптовалютном рынке являются одной из наиболее значимых частей предложения цифровых активов. Все дело в том, что участники добычи не могут позволить себе держать полученное вознаграждение сколь угодно долго. Им нужны средства на обновление оборудования, его обслуживание и ремонт, оплату электроэнергии. Таким образом, они вынуждены продавать биткойн, получая фиатную валюту. При текущем уровне вознаграждения майнеры выводят на рынок ежегодно монет приблизительно на 9,8 млрд долларов. Равновесная ситуация, наблюдающаяся на рынке, показывает, что покупательский спрос сегодня приблизительно равен этому дополнительному предложению.

Что произойдет после халвинга? Двукратное уменьшение вознаграждения в первое время пропорционально снизит количество предложений от майнеров. При неизменном спросе это неизбежно приведет к росту цены BTC.

Естественной реакцией на рост цены криптовалюты следует считать активизацию майнинга. В прошлом так и происходило, а доходы майнеров даже при двукратном снижении вознаграждения в криптовалюте не только возвращались на прежний уровень, но и существенно увеличивались.

Однако процесс не столь линеен, а результат не настолько предсказуем. Майнеры после халвинга получают вознаграждение за найденный блок вдвое меньше, чем до этого события. Для сохранения доходности и рентабельности майнинга на прежнем уровне цена монет должна скачком вырасти вдвое. Даже при высокой волатильности крипторынок обладает значительной инерционностью. Особенно это касается биткойна, который имеет наибольшую долю в его капитализации. В результате майнеры получат увеличение сроков окупаемости оборудования и снижение доходности майнинга (возможен даже выход на отрицательные значения). Естественно, на этом фоне появится значительное число майнеров, которые захотят отказаться от добычи. Результатом станет уменьшение количества участников и общего хешрейта сети. Дополнительно может еще снизиться цена на оборудование. 

В дальнейшем весьма вероятен классический сценарий. Снижение хешрейта будет обработано сетью как сигнал на уменьшение сложности. Доходность оставшихся майнеров вырастет за счет роста цен, появятся новые желающие начать добычу (особенно при низких ценах на оборудование). С ростом цены биткойна найдется новый уровень баланса спроса и предложения. Доходность майнинга, скорее всего, вернется к прежним уровням, или даже окажется выше.

Поскольку скорость добычи новых блоков заложена в алгоритм биткойна и не изменяется в широких пределах, для майнеров это фактически означает рост издержек на нахождение блока и получение вознаграждения. Компенсировать это увеличение могут:

• рост курса BTC;
• увеличение комиссий за транзакции.

В целом же каждый халвинг делает добычу биткойна ради вознаграждения за блок все менее выгодной. Однако более актуальным становится майнинг ради платы за транзакции в блоке. И если сегодня эта величина достаточно мала по отношению к базовому вознаграждению, соотношение между ними будет меняться в пользу транзакционных комиссий.

Таким образом, халвинг сдерживает не майнинг биткойна, как может показаться, а инфляционные процессы в криптовалюте. При этом за счет снижения предложения стимулируется рост цен на актив и попутно увеличиваются комиссии. В результате интерес участников крипторынка к майнингу не ослабевает, и скорее всего, эта тенденция сохранится и далее, вплоть до добычи последних монет (приблизительно к 2140 году).

Если рассматривать влияние халвинга на майнинг в таком ключе, можно говорить об уникальности сложившейся к концу 2023 года ситуации. Оборудование для майнинга существенно подешевело из-за падения крипторынка в 2022 году, что создало привлекательные стартовые условия. При этом текущий уровень доходности позволяет не расходовать все полученные монеты на выплату издержек, а хранить часть из них в расчете на быстрый и значительный рост курса после халвинга. По меньшей мере можно сказать точно, что после этого события число желающих принять участие в добыче возрастет, но таких условий для входа уже не будет.

На заметку! Однако халвинги несут в себе и некоторую опасность для существования сети вообще. Если в текущих экономических условиях рост цены биткойна окажется меньше некоторого граничного значения (по расчетам специалистов, к маю 2024 года она должна составить 58 тыс. долларов за монету), издержки майнеров сможет компенсировать только рост комиссий за транзакции. Если же и здесь не будет достаточного роста, возникает риск схлопывания сети. При этом с каждым последующим халвингом вероятность такого неблагоприятного развития ситуации с майнингом только растет.