Роджерс падает на фоне сообщения о возможном снижении цен на продажу DuPont

Акции Rogers (NYSE: ROG) упали на 2,1% на фоне объявления о продаже, в котором говорилось о потенциальном снижении цен в связи с планируемой продажей компании Dupont (NYSE: DD), если сделка будет расторгнута 1 ноября, поскольку антимонопольное одобрение Китая все еще не получено.

Barclays видит "высокую вероятность" того, что сделка стоимостью 5,2 миллиарда долларов будет завершена, хотя ROG / DD - это уникальная сделка, в которой сценарий "пересмотренной более низкой цены" может быть приемлемым для обеих сторон", - написал аналитик Barclays Майкл Лейтхед в заметке в воскресенье.

"Мы думаем, что руководство по-прежнему хочет получить бизнес, но по более низкой цене, если бы они могли сделать это юридически / механически", - говорит Лейтхед, который имеет равный вес DuPont (DD) и целевую цену в 64 доллара.

DuPont (DD), вероятно, "очень сильно" по-прежнему хочет получить бизнес Rogers (ROG), хотя стоимость сделки "значительно изменилась" за последние 10 месяцев с момента ее объявления. В то время как первоначально сделка оценивалась в ~ 19x, предполагаемая EBITDA к 2022 году составит ~ $ 270 млн, по данным Leithead, стоимость сегодня, по-видимому, ближе к ~ 28x EBITDA в размере ~ $ 185 млн.

Автономная стоимость Rogers (ROG), если сделка с DuPont (DD) не состоится, составит около 200 долларов за акцию, что примерно на 20% ниже текущего уровня, пишет Лейтхед.

Лейтхед сказал на "относительной основе", что он считает, что на самом деле для DuPont (DD) было бы лучше использовать наличные деньги для обратного выкупа акций, а не завершать сделку с Rogers (ROG).

Barclays - не первый магазин, занимающийся продажами, который высказывает мнение о возможном снижении цен, поскольку сделка по-прежнему страдает из-за задержки антимонопольного рассмотрения в Китае. Ранее в этом месяце аналитик BMO Джон Макналти написал, что он видит возможное сокращение, если сделка не будет завершена к дате выхода 1 ноября, тем более, что, похоже, бизнес "явно работает в соответствии" с оценками руководства в 270 миллионов долларов в 2022 EBITDA.

Ранее в этом месяце был распространен отчет о том, что процесс рассмотрения антимонопольного законодательства Государственным управлением по регулированию рынков Китая, по-видимому, продвигается вперед, и вскоре может начаться взаимодействие.

В прошлом месяце аналитик Stifel предсказал, что сделка все равно будет завершена.

Источник seekingalpha.com, автоматический перевод