Робототехника и MedSurg способствуют росту Stryker на фоне давления на маржу.

Корпорация Stryker SYK опубликовала отличные результаты за второй квартал 2025 года, с широкомасштабным импульсом в своих основных бизнесах. Чистые продажи выросли на 11,1% по сравнению с прошлым годом, составив 6,1 миллиарда долларов, в то время как органические продажи улучшились на 10,2%. Скорректированная прибыль на акцию (EPS) составила 3,13 доллара, превысив консенсус-прогноз, что отражает здоровый рост объемов, благоприятное ценообразование и дисциплинированное исполнение.

Руководство повысило прогноз органического роста продаж на весь год до 9,5-10% и скорректированную EPS до 13,40-13,60 доллара. Несмотря на сильное исполнение и рост, обусловленный инновациями, конкурентные риски, макроэкономические давления и высокая оценка предполагают ограниченный краткосрочный потенциал.

Акции Stryker выросли на 3,8% с начала этого года по сравнению с ростом отрасли на 5,7%. Широкий сектор медицинских технологий снизился на 1,8%, а индекс S&P 500 вырос на 14,9% за указанный период.

Краткосрочные факторы роста

Сила ортопедии и внедрение Mako: Ортопедия показала сильное восстановление, стимулированное ростом объемов плановых процедур и продолжающимся внедрением роботизированной платформы Mako. Спрос был особенно высоким на имплантаты колена и бедра, при этом глобальные установки Mako получили значительный импульс. Имплантаты коленного сустава выросли на 6,3%, в то время как имплантаты бедра увеличились на 8,9%, оба показателя поддержаны ростом объемов процедур и ускоренным внедрением робототехники.

Руководство отметило, что количество процедур с использованием Mako превысило 2 миллиона во втором квартале, при этом международные рынки значительно способствовали этому, поскольку больницы расширяют свои возможности по проведению операций с использованием роботизированной помощи. Растущее количество установок Mako увеличивает объемы имплантатов и углубляет внедрение робототехники в ортопедическую помощь. Эти динамики подтверждают лидерство Stryker в технологиях и подчеркивают краткосрочный импульс робототехники в повышении хирургической эффективности и результатов для пациентов.

Вклад MedSurg и нейротехнологий: Сегмент MedSurg и нейротехнологий показал 16,7% органического роста, поддерживаемого высоким спросом на системы для работы с пациентами, хирургические инструменты и нейроваскулярные решения. Больницы активно обновляют капитальное оборудование и инвестируют в передовые хирургические технологии, что приводит к более широкому использованию портфолио Stryker. Сильный рост нейротехнологий обусловлен высоким спросом на продукты для черепно- лицевой хирургии и лечения инсульта. В совокупности эти сегменты обеспечивают стабильность и баланс для общей траектории роста Stryker.

Долгосрочные факторы роста

Глобальная экспансия и развивающиеся рынки: Международный бизнес Stryker остается долгосрочным рычагом роста, с двузначными темпами роста в Азиатско-Тихоокеанском регионе и Латинской Америке. На развивающихся рынках низкая степень проникновения роботизированной хирургии и ортопедических процедур предоставляет значительные возможности для роста. Компания инвестирует в локализованное производство и НИОКР, чтобы повысить конкурентоспособность и захватить долю рынка, однако эффективное исполнение на ценочувствительных рынках будет иметь решающее значение для поддержания импульса.

Инновации и развитие продуктового портфеля: Инновационный портфель Stryker остается сильным, с разработками в области ортопедии, травматологии, экстренных медицинских услуг и эндоскопии. Платформа Mako постепенно расширяет свои процедуры, в то время как предстоящие запуски в области спортивной медицины и эндоскопии следующего поколения должны укрепить конкурентные позиции компании. При инвестировании в НИОКР на уровне более 6% от продаж, руководство продолжает придавать приоритет инновациям. Однако поддержание лидирующей позиции будет зависеть от того, насколько быстро новые технологии будут приняты по сравнению с конкурентными решениями.

Синергия и расширение портфеля: Стратегия расширения портфеля Stryker демонстрирует четкие результаты, поддерживаемые целевыми приобретениями на рынках позвоночника и нейроваскулярных технологий. Приобретение активов Wright Medical в области позвоночника в 2022 году укрепило позиции Stryker в области минимально инвазивных процедур на позвоночнике, расширив его платформу в области ортопедии. Аналогично, приобретение Cerus Endovascular в 2023 году добавило инновационные технологии стентов и катушек, укрепив лидерство в области лечения инсульта в рамках нейротехнологий.

Руководство отметило, что эти приобретения уже приносят преимущества интеграции, включая расширенное сотрудничество в области НИОКР и более эффективные сети распределения. Stryker также открывает возможности кросс-продаж, используя установки Mako как входные ворота для комплексных решений в области ортопедии, позвоночника и нейроваскулярных технологий. Эта стратегия экосистемы укрепляет отношения с больницами, генерирует повторяющиеся доходы от имплантатов и инструментов и поддерживает устойчивый долгосрочный рост.

Прогнозы по продажам и EPS для SYK

Проблемы

Конкуренция в области робототехники и устройств: Конкуренция в области роботизированной ортопедии усиливается, с продвижением конкурентных платформ от Zimmer Biomet ZBH, Johnson & Johnson JNJ и Medtronic MDT. Поддержание дифференциации потребует дальнейших доказательств превосходных результатов и экономической эффективности. Более широкая конкуренция в области медицинских технологий также создает давление на цены и маржу, особенно в капиталоемких рынках.

Макроэкономическое и ценовое давление: Постоянная инфляция, волатильность валют и рост заработной платы продолжают оказывать давление на производительность. Регуляторные барьеры на международных рынках добавляют дополнительных неопределенностей для новых запусков продуктов. Несмотря на сильный рост выручки, руководство отметило, что инфляционные расходы, валютные колебания и давление со стороны заработной платы оказали четкое влияние на маржу во втором квартале 2025 года. Валютные колебания снизили рост выручки, в то время как более высокие расходы на сырьевые материалы и логистику оказали давление на валовую маржу, частично компенсированное ростом производительности. Инфляция заработной платы, особенно в производственном секторе США, также увеличила операционные расходы, смягчив некоторые преимущества от благоприятного ценообразования.

Регуляторные риски и риски цепочки поставок: Надежность цепочки поставок улучшилась по сравнению с перебоями в 2022-2023 годах, но руководство отметило продолжающиеся узкие места в области электронных компонентов и специальных материалов, которые ограничивали доступность продукции в некоторых регионах. Геополитическая нестабильность остается фактором риска, с тарифами и торговыми ограничениями, способствующими повышению затрат на сырье. Регуляторные барьеры для одобрения продуктов на международных рынках также продолжают замедлять время выхода на рынок для новых запусков.

Обновления конкурентов

Zimmer Biomet показала еще один успешный квартал во втором квартале 2025 года с чистыми продажами около 2,08 миллиарда долларов, что на 7% больше по сравнению с прошлым годом (2,8% органический рост), благодаря высокому спросу на свои портфели по бедрам, коленям и хирургии. Компания повысила свой прогноз EPS на весь год до 8,10-8,30 доллара, подчеркивая уверенность в продолжающемся импульсе в области ортопедии. ZBH также отметила значительное увеличение продаж на 16% в своем сегменте спортивной медицины, конечностей и травм ("S.E.T."), которое существенно способствовало как росту выручки, так и стабильности маржи на фоне ужесточающихся операционных условий.

Johnson & Johnson показала сильные результаты во втором квартале 2025 года, с продажами на сумму 23,7 миллиарда долларов, что стало увеличением на 5,8% по сравнению с прошлым годом, и скорректированной EPS в размере 2,77 доллара. Компания повысила свой прогноз продаж на весь год до 93,2-93,4 миллиарда долларов и прогноз EPS до 10,80-10,90 доллара благодаря меньшим, чем ожидалось, затратам на тарифы.

Внутри дивизиона медицинских технологий JNJ сообщил о 6% росте, поддержанном сильными показателями в сегментах устройств, особенно в области электрофизиологии. Диверсифицированное портфолио JNJ и благоприятная макроэкономическая динамика помогли ему превзойти конкурентов, хотя такие проблемы, как юридические споры и давление со стороны конкурентов, остаются.

Medtronic показала хорошие результаты во втором квартале 2025 года, с выручкой примерно 8,58 миллиарда долларов (что отражает увеличение на 8,3% по сравнению с прошлым годом) и EPS в размере 81 цента, тогда как скорректированная EPS составила 1,26 доллара. Несмотря на как минимум 9-центовое негативное влияние со стороны валюты, MDT повысила свой прогноз органического роста выручки и EPS на весь год, что отражает устойчивость в основных сегментах, таких как TAVR, диабет, позвоночник и нейромодуляция. Medtronic продолжает получать выгоду от сильного спроса, обусловленного инновациями, и операционной дисциплины, даже несмотря на валютные трудности и постоянное давление на затраты.

Заключение

Результаты Stryker за второй квартал подчеркивают ее сильное исполнение в области ортопедии, MedSurg и нейротехнологий при поддержании дисциплины в области маржи. Ее надежный продуктовый портфель, глобальная экспансия и синергия интеграции создают привлекательные долгосрочные перспективы. Однако высокая оценка, конкурентная напряженность и макроэкономические риски смягчают краткосрочные инвестиционные перспективы. Несмотря на то что Stryker остается высококачественным лидером в области медицинских технологий с устойчивыми преимуществами, профиль риска и вознаграждения акций предполагает терпение. В настоящее время Stryker имеет рейтинг Zacks #2 (Покупка). Вы можете увидеть полный список акций с рейтингом Zacks #1 (Сильная покупка) здесь.

Акции квантовых вычислений готовы к росту

Искусственный интеллект уже изменил инвестиционный ландшафт, и его слияние с квантовыми вычислениями может привести к наиболее значительным возможностям накопления богатства нашего времени.

Сегодня у вас есть шанс разместить свой портфель на переднем крае этой технологической революции. В нашем срочном специальном отчете "За пределами ИИ: Квантовый скачок в вычислительной мощности" вы узнаете о малоизвестных акциях, которые, по нашему мнению, выиграют в гонке квантовых вычислений и принесут огромные прибыли ранним инвесторам.

Получите отчет бесплатно сейчас >>

Хотите получить последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод