Риторика важнее цифр
Индекс МосБиржи завершил неделю снижением после объявления ставки, но сохранил недельный рост в 2,4%. В моменте перед объявлением ставки индекс МосБиржи обновил месячный максимум в 2320 пунктов, а затем развернулся и устремился вниз. К закрытию торгов индекс потерял 1%, опустившись до 2286 пунктов.
В основе пятничной динамики лежало решение Банка России сохранить ключевую ставку на уровне 14% годовых — это первая пауза после 10 последовательных снижений. Решение было ожидаемым, большинство аналитиков прогнозировали именно такой исход. Однако рынок всё равно расстроился. Реакция оказалась избыточно негативной по двум причинам.
- Во-первых, часть инвесторов надеялась на позитивный сюрприз;
- Во-вторых, риторика регулятора оказалась жёстче, чем ожидалось.
ЦБ отметил, что в последние месяцы текущее ценовое давление существенно усилилось. По оценке регулятора, устойчивый рост цен ускорился до 5–6% в пересчёте на год, прежде всего из-за временного сокращения производственных мощностей в отдельных отраслях. Вопрос о снижении ставки на сентябрьском заседании даже не обсуждался.
Эльвира Набиуллина на пресс-конференции дала понять, что снижение — вопрос не ближайшего заседания.
При этом ЦБ подтвердил прогноз по инфляции: 6–7% в 2026 году, возвращение к 4% в 2027 году. Ближайшее опорное заседание, на котором могут возобновить снижение, — 23 октября. К тому моменту появится больше данных о бюджете и динамике инфляции.
Геополитический фон остаётся главным драйвером для российских активов. Помощник президента РФ Юрий Ушаков не исключил возобновления трёхсторонних переговоров Россия–США–Украина в Абу-Даби. При этом конкретных договорённостей и дорожных карт по-прежнему нет, и главные противоречия лежат «на земле».
Нефть вернулась к $108 на фоне эскалации: хуситы захватили порт Моха, взяв под контроль Баб-эль-Мандебский пролив, Саудовская Аравия в ответ остановила трубопровод «Восток — Запад» (4–5 млн б/с, ~5% мирового предложения). Трамп подбадривает избирателей перед выборами тем, что ситуация может разрешиться после ноябрьских выборов в Конгресс.
Сегодня в Омане представители Ирана должны встретиться с представителями арабских государств Персидского залива для обсуждения судьбы Ормузского пролива, однако Тегеран дал понять, что пролив не будет полностью открыт до выполнения его условий.
Другим важным для сырьевых рынков событием станет заседание ФРС, которое состоится 15–16 сентября. Рынок оценивает вероятность повышения ставки на 25 б.п. (до 3,75%–4%) в 87%.
Для российского рынка повышение ставки ФРС — умеренно негативный фактор — оно может укрепить доллар и оказать давление на сырьевые активы.
Эта неделя, вероятно, пройдёт в спокойной атмосфере с минимальными информационными поводами из-за предстоящих выборов в России. Отдельно инвесторы ждут выхода проекта бюджета, чтобы оценить уровень госрасходов. Коррекционное движение может пройти в конце недели на дивидендных отсечках Яндекса, Диасофт, Хедхантер.
Календарь инвестора на 14 сентября 2026:
- С 14 сентября основная торговая сессия на фондовом рынке Мосбиржи будет начинаться на час раньше — с 9:00 по мск
Комментарии