Риски в связи с потенциальной сделкой "Ростелекома" для будущих дивидендов компании ограничены

Коммерсант сообщил о том, что Ростелеком ведет переговоры по приобретению «МегаФона» у USM Group. По информации неназванного источника близкого к правительству, вопрос о покупке Ростелекомом Мегафона у USM Group поступил на согласование в конце 2022 года.

Интерес госоператора к активу подтверждают другие неназванные участника рынка. Собеседники Коммерсанта, близкие к Мегафону, уточняют, что активом интересуются и другие инвесторы, в том числе непрофильные. В ФАС сообщили, что ходатайства Ростелекома о приобретении Мегафона не поступало. Помимо этого, источники Коммерсанта утверждают, что после сделки по продаже холдингом Veon Вымпелкома российскому топменеджменту актив выкупит новый инвестор, связанных с государством. Среди претендентов называются структуры «Газпрома» и Сбербанк.

Новость не стала для нас сюрпризом, учитывая, что консолидация на российском рынке мобильной связи, на котором представлены четыре федеральных игрока (МТС, Мегафон, Вымпелком и Ростелеком/Теле2) обсуждается уже в течение многих лет. Покупка Мегафона сделает Ростелеком (принадлежащая ему Теле2 обслуживает около 45 млн абонентов) безусловным лидером на рынке и позиционирует нового игрока впереди многолетнего лидера МТС. 

При этом консолидация рынка с четырех до трех федеральных игроков в среднесрочной перспективе обещает более здоровую конкурентную ситуацию и ценовую дисциплину. Потенциальный синергетический эффект также будет включать консолидацию закупок оборудования (на фоне санкций с 2022 г. доступ к новому оборудованию для российских операторов существенно осложнился). Хотя с покупкой Мегафона Ростелеком также консолидирует существенный размер дополнительного долга, мы отмечаем, что как государственная компания Ростелеком фактически не несет рисков банкротства.

По нашему мнению, риски в связи с потенциальной сделкой для будущих дивидендов компании ограничены. Мы полагаем, что новость способствует росту интереса инвесторов к RTKM.