Риски ускорения кредитования будут сдерживать ЦБ от снижения ставки шагом более 50 б.п.

В пятницу вечером Банк России выпустил уточненные оценки денежных агрегатов за апрель. Рост М2 ускорился с 11,8% до 12,3% г/г (ранее 12,5% г/г), а темпы расширения широкой денежной массы М2Х ушли с 12,2% до 12,5% г/г (ранее 12,7% г/г). Помимо более слабого, чем ранее оценивалось, роста денежных агрегатов, отметить стоит и статистику по требованиям банковской системы. Общий кредит экономике за апрель вырос на 1,0% м/м по сравнению с 0,4% м/м месяцем ранее. Темпы роста требований к домохозяйствам остались прежними (лишь +0,3% м/м), но рост требований к организациям ускорился с мартовских 0,5% до 1,3% м/м, максимума с ноября. 

Требования по облигациям выросли незначительно, и главным фактором был рост традиционных кредитов. Важно, что ускорение роста требований к ЮЛ в апреле происходило на фоне все еще высокого притока бюджетных средств. Это указывает на риски дополнительного ускорения кредитования, когда завершится процесс активного авансирования расходов бюджета РФ. Такие риски будут сдерживать ЦБ от снижения ставки шагом более 50 б.п., даже учитывая заметно замедлившуюся инфляцию.

Помесячная динамика требований банков к организациям и домашним хозяйствам