Риски структурных продуктов
Выгодные вложения с надежной защитой от рисков и с гарантией получения прибыли при любых ситуациях на фондовом рынке ‒ мечта каждого инвестора. Добиться такого результата сложно. Не каждый инвестор готов регулярно проводить тщательный анализ рынка, формировать и корректировать портфель в соответствии с результатами расчетов показателей его доходности и рисков. Проблему можно решить с помощью структурных продуктов. Но, принимая решение о целесообразности их использования, нужно учитывать сопутствующие риски.
Структурный продукт: что это
Структурный продукт ‒ это сложный инвестиционный инструмент, состоящий из набора активов.
Как правило, в него включаются:
- Активы, имеющие фиксированный размер доходности. Это могут быть банковские депозиты или облигации с неизменной ставкой по купону. На эту долю продукта возложена обязанность по защите инвестиций от рисков.
- Производные финансовые инструменты. С их помощью при выполнении определенных условий обеспечивается высокая доходность вложений. Состав инструмента, размер и порядок выплат по нему зависят от решения продавца. Например, инвестор получит доход в размере 20% годовых в случае, если котировки акций пяти компаний не упадут более чем на 10%. При несоблюдении этого правила вкладчик лишится прибыли или понесет убытки.
Справка. Высокодоходная часть структурного продукта, выплаты по которой зависят от выполнения условий, называется инвестиционной идеей.
По сути, данный инструмент представляет собой набор активов, предназначенный для реализации определенной стратегии.
При его выборе учитываются:
- Состав портфеля. Например, облигации двух компаний и срочные контракты на акции двух эмитентов.
- Срок обращения. Например, инструмент будет предоставлен в пользование инвестору на один год с ежеквартальной выплатой дохода.
- Размер прибыли и условия ее получения. Например, доход будет начислен ежеквартально в виде купона по облигациям и дополнительной выплаты в размере 20% годовых, если на момент расчета эмитенты не будут находиться в состоянии дефолта, а цена акций, по которым заключены срочные контракты, не упадет более чем на 10%. Данные правила действуют и в отношении расчета за последний квартал с выкупом облигаций по номинальной стоимости.
Риски структурного продукта
Для снижения рисков применяются защитные механизмы. Но это не гарантирует полную безопасность инвестиций.
Внимание! Структурные продукты включают производные финансовые инструменты. Работать с ними рекомендуется только квалифицированным инвесторам, способным оценить сопутствующие риски.
Риски структурных продуктов делятся на две категории:
- рыночные;
- связанные с эмитентом.
Подробная информация о рисках указывается в паспорте финансового инструмента. Такой документ составляется отдельно для каждого конкретного продукта.
Риск утраты капитала
Все структурные продукты со временем подвергаются переоценке. Это связано с динамикой базовых активов, колебаниями ставок и изменением уровня волатильности. Защитные механизмы оказывают сглаживающее действие. Состояние финансового инструмента остается более стабильным по сравнению с базовым активом. Но исключить риски полностью невозможно.
Особенно велика вероятность просадки высокорискового структурного продукта.
Внимание! При выборе структурного продукта необходимо обращать внимание на характеристики базовых активов. Если они отличаются высокой волатильностью, риски существенно возрастают.
Риск экстраординарных событий
Риски этого типа связаны с публикацией новостей о делистинге акций, национализации, банкротстве или поглощении компании-эмитента. В таких случаях структурный продукт может быть погашен по рыночной цене или скорректирован по своим параметрам.
Этот риск зависит одновременно и от выбора базовых активов, и от решений, принимаемых эмитентом.
Основные риски эмитента
К основным рискам эмитента относятся:
- кредитный;
- риск ликвидности.
Кредитный риск ‒ это вероятность утраты эмитентом платежеспособности. Чтобы избежать его, рекомендуется выбирать инструменты с базовыми активами компаний, имеющих высокий кредитный рейтинг (не ниже категории А).
Структурные продукты торгуются на вторичном рынке. Спред между стоимостью покупки и продажи поддерживается эмитентами на стандартном уровне. При изменениях рынка, а также в случаях перемен, происходящих внутри компании, эта разница может стать существенной. Кроме того, возможно приостановление вторичного рынка. При возникновении таких обстоятельств инвестору рекомендуется держать структурный продукт до даты его погашения.
Внимание! Чтобы снизить уровень опасности, рекомендуется при выборе структурного продукта уделять внимание характеристикам эмитента. Лучше отдать предпочтение инструментам, сформированным крупными инвестиционными компаниями. Но нужно учитывать, что полностью исключить риски эмитента невозможно.
Защита капитала
При реализации инвестиционной идеи задействуется механизм снижения рисков. Его принято называть защитой капитала.
Защита может быть:
- Полной. В данном случае при невыполнении установленных условий по продукту инвестор может рассчитывать на получение номинальной стоимости. Этот вариант можно считать безрисковым. Даже если инвестиционная идея окажется убыточной, вкладчик получит обратно вложенные средства.
- Частичной. От результатов выполнения условий зависит не только доход вкладчика, который будет получен в случае успеха, но и сумма выплат по завершении срока действия продукта, если инвестиционная идея окажется убыточной. Этот показатель может быть фиксированным или переменным в зависимости от размера финансовых потерь. Вместо выплат возможна передача держателю базовых активов в указанном в условиях объеме.
- Нулевой. Если инвестиционная идея окажется убыточной, инвестор потеряет вложенные средства в полном объеме или их часть.
Инструменты с полной защитой называются продуктами со структурированным доходом. Вложения в них сопряжены с меньшими рисками, чем инвестиции в акции и ПИФы. Поэтому такие инструменты могут использоваться всеми вкладчиками, как опытными, так и неквалифицированными.
Структурные продукты формируются из комбинаций базовых активов. Следовательно, они связаны с рисками, которые характерны для деривативов и ценных бумаг:
- риски контрагента;
- риски дефолта;
- риски инфляции;
- риски ликвидности;
- валютные риски.
Их нужно учитывать. Например, если срок обращения продукта достигает нескольких лет, возврат номинальной стоимости не может удовлетворить инвестора по причине обесценивания этих средств под влиянием инфляции. Кроме того, если держатель примет решение продать инструмент до момента завершения периода его действия, могут возникнуть затруднения с его реализацией. Структурные продукты имеют невысокую ликвидность.
Преимущества структурных продуктов
Несмотря на многочисленные риски, структурные продукты обладают рядом преимуществ:
- Высокая доходность. Это обусловлено наличием производных инструментов, используемых в качестве базового актива. Их доходность во многих случаях является неограниченной. Часто для деривативов предусматриваются маржинальные коэффициенты. Некоторые структурные продукты приносят прибыль даже в условиях падающего рынка. Кроме того, периодичность выплат обеспечивает сохранность уже полученного дохода, если в следующем периоде инвестиционная идея окажется убыточной.
- Высокое качество. Структурные продукты формируются профессионалами: инвестиционными компаниями, банками и брокерами. При этом учитываются показатели анализа исторических данных. Проводится оптимизация с целью обеспечить положительный финансовый результат.
- Возможность использования для диверсификации портфеля. Структурные продукты представляют собой комбинации активов. Наличие в портфеле нескольких таких инструментов может способствовать высокой доходности инвестиций и минимизации рисков.
- Широкий выбор. Структурные продукты различаются по таким показателям, как сумма вложений, уровень доходности, набор активов, эффективность защиты капитала.
Таким образом, структурные продукты представляют собой перспективные инструменты для вложений с высокой доходностью. С учетом рисков неквалифицированным инвесторам предоставляется возможность работы только с инструментами, имеющими механизм полной защиты капитала.
Комментарии