Риски роста пары доллар/рубль выше 80 пока сохраняются

В центре внимания. В понедельник на мировом рынке наблюдалась разнонаправленная динамика. Опубликованная вчера статистика указала на снижение в марте производственного индекса деловой активности в США от ISM до минимума с мая 2020 года. Такие данные напомнили о рисках рецессии, что поддержало ослабление доллара в связи с ожиданиями смягчения позиции ФРС. В России вчера также был опубликован мартовский производственный индекс PMI (см. развернутый комментарий).

Сегодня инвесторы обратят внимание на публикацию февральских данных по индексу цен производителей в еврозоне и числу открытых вакансий в США, которые дадут дополнительные сигналы о возможных действиях регуляторов. На российском рынке сегодня в центре внимания останется динамика курса рубля, но день отметится также анонсом параметров первого в этом квартале аукциона ОФЗ.

Нефть и рубль. Вчера нефтяные цены заметно выросли в связи с сокращением добычи со стороны ОПЕК+ и на фоне слабевшего доллара. Мониторинговый комитет картеля ограничился вчера лишь подтверждением плана по добровольному снижению добычи. Сегодня фьючерсы Brent выросли к $85,3/барр. Этим вечером будут опубликованы традиционные недельные данные по запасам от Американского института нефти. Если запасы нефти вновь существенно снизятся, фьючерсы Brent могут продолжить расти в сторону $87/барр.

Рубль в понедельник слабел, что продолжается и сегодня – с утра курс USDRUB вырос к 79,4 руб./$. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. Заметно выросшие вчера цены на нефть пока не транслируются в рост экспорта и не оказывают прямой поддержки рублю. Вчера Минфин указал на снижение среднемесячной цены нефти Urals в марте на $1,7/барр. до $47,9/барр., что будет учитываться в апрельских объемах продаж юаней по бюджетному правилу через отклонение фактических значений от прогнозных. В целом риски роста курса USDRUB выше 80 руб./$ пока сохраняются, но дальнейшее существенное ослабление рубля может сдерживаться возобновлением ряда мер валютного контроля, которые были в силе в прошлом году.

Производственный индекс PMI в России. Вчера утром S&P Global опубликовал мартовские данные по производственному индексу деловой активности в России. За месяц показатель снизился лишь на 0,4 п. до 53,2 п., оставшись вблизи шестилетних максимумов. Напомним, что значения выше 50 п. свидетельствуют о расширении деловой активности в стране, ниже – о ее сокращении. Субкомпоненты индекса указали на сильное восстановление внутреннего спроса в РФ и падение поставок на экспорт. В то же время занятость выросла до максимумов с 2018 года, а темпы роста как издержек, так и отпускных цен в российском производстве обновили максимумы за год. Таким образом, риски ускорения инфляции в РФ сохраняются, что пока сдерживает Банк России от смягчения денежно-кредитной политики в стране.

Производственный индекс деловой активности в РФ

_{Источник данных: S&P Global}