Риски растут. Что стоит за движением курса рубля и как развитие технологий угрожает инвесторам?

Рубль ослаб и, несмотря на дорогую нефть, пока не спешит возвращаться к прежним уровням. В новом выпуске «Итогов недели» Ярослав Кабаков, Тимур Нигматуллин и Юлия Савина обсудили, что стоит за движением курса российской валюты и какой будет ставка ЦБ в начале 2027 года. Также эксперты поговорили о новой политике МТС, санкциях против ВТБ и о том, как развитие ИИ угрожает инвесторам.

Слабый рубль

Банк России объяснил ослабление курса рубля тем, что спрос на валюту существенно изменился в июне-июле 2026 года. По словам директора по стратегии ИК «Финам» Ярослава Кабакова, пояснения ЦБ больше похожи на объяснения в «Экономиксе», как меняется цена под влиянием спроса и предложения. «Ну, соответственно, если цена растет, то было больше покупателей. Если цена снижается, то было больше продавцов. А если говорить про текущий курс, да, мы наблюдаем следующую историю, очень интересную в этом отношении. У нас, во-первых, в первом полугодии провалился инвестиционный импорт. Я об этом говорил. Государство у нас нарастило расходы, бюджетный стимул и так далее. У нас немножко подрос ВВП, подрос и инвестиционный импорт. Плюс ко всему у нас там присутствует ряд проблем, в том числе, кстати, и по ГСМ. Это все надо было покупать частично. Соответственно, спрос на валюту тоже подрос. Ну, и сезонный фактор, летние периоды, кто-то едет в отпуск за границу и так далее», - заявляет Кабаков.

Кроме того, как отмечает эксперт, есть и другой интересный момент. Так, Минфин снизил объем покупки, с одной стороны. С другой стороны, высокие цены на нефть, а значит больше экспортной выручки по нефти приходит на российский рынок, что, конечно, меняет картинку. «После ослабления мы видим небольшой, так скажем, откат, но я думаю, что мы вполне закрепимся где-то в диапазоне 85-93 к концу года», - спрогнозировал Кабаков.

Ставка ЦБ

Денежно-кредитная политика в России, по всей видимости, перестает смягчаться. Ряд аналитиков теперь считают, что до конца текущего года ключевая ставка составит 14%. Есть эксперты, которые полагают, что она будет снижена всего на 25 базисных пунктов. Возникает вопрос – влияет ли это на инфляцию и инфляционные ожидания населения?

Ярослав Кабаков отметил, что итоги заседания Банка России были для него вполне понятны, и ожидания того, что ставку не снизят, они реализовались. Неприятным сюрпризом, по его словам, стало решение ФРС повысить ставку и пересмотреть прогноз по ней на конец года, а, соответственно, это предполагает еще одно повышение ставки. «Вот здесь у нас возникает некая, так скажем, интересная история. Почему? Потому что, скажем, импортируемая инфляция у нас может подрасти. Это первый момент. Второй момент. Я бы ждал, наверное, вторичных эффектов от замедления мировой экономики. Все-таки доходности мировой экономики подросли еще до повышения ставки. Вполне вероятно будут пересматриваться, так скажем, прогнозы по росту S&P500 и прогнозы по долговому рынку. И все это создает не очень позитивные ожидания», - подчеркивает Кабаков. При этом он добавил, что прогнозировать ставку на 2027 год с учетом тех эффектов, которые мы сейчас имеем в мировой, вообще достаточно сложно.

Нефть по 120

Стоимость нефти росла из-за эскалации конфликта в Ормузском проливе. И если ситуация будет продолжаться, то, по оценкам ряда зарубежных аналитиков, цена может уйти до $120 за баррель. В рамках эфира Тимур Нигматуллин, инвестиционный консультант ФГ «Финам», порассуждал, насколько реалистичны такие прогнозы.

«Если как бы предметно говорить, то ценообразование на нефть, как и на многие подобные сырьевые товары, оно очень специфичное. Если изменяется глобальный спрос или предложение на буквально единицы процентов, на 2-4%, то цена может меняться на 100%. Ну, не в смысле упасть на 100%, хотя и такое видели, знаете ли, а вырасти в два раза. Естественное плечо, которое порождает очень высокую волатильность», - отмечает Нигматуллин.

Кроме того, по его словам, нефть сильно разгоняет инфляцию. Обычно до какого-то момента повышение ставки ФРС не требуется, но и в целом ужесточение монетарной политики. А когда эффект становится слишком сильным (эффект накопленных цен на топливо), то, как заявляет Нигматуллин, макроэкономическая политика может дестабилизироваться, и ФРС начинает действовать. «Видимо, ставку ФРС повысили действительно из-за того, что цены на топливо выросли очень сильно. Объективная реальность - это то, что фактически Иран дестабилизировал макроэкономическую ситуацию в США и вынудил ФРС повышать ставку», - заметил он. 

При этом Ярослав Кабаков считает, что одной из причин повышения ставки ФРС являлась даже не цена Brent, а цена дизеля, которая создает проблемы в экономике США. 

Скандал вокруг ИИ

Нейросети и искусственный интеллект вышли за пределы тестовой среды и натворили делов. В результате, главы ведущих лабораторий (Anthropic, OpenAI и xAI) выступили с официальными призывами замедлить разработку и усилить безопасность из-за угрозы неконтролируемого доступа ИИ к реальным системам. На этом фоне случилась паника на рынках, и акции компаний из сферы ИИ продемонстрировали снижение. Китай же в противовес считает, что американские компании просто провоцируют скандал вокруг искусственного интеллекта и не хотят честно конкурировать, а хотят, чтобы весь мир играл по их правилам. Кто же прав?

По мнению Кабакова, в этой ситуации нашла коса на камень. При этом позиция Китая ему куда ближе. «Я, наверное, хотел бы смотреть со стороны Китая. То есть ограничение развития искусственного интеллекта, которое навязывается рядом товарищей, это вполне может быть некий такой протекционизм. Попытка зарегулировать сегмент», - полагает он.

Что касается самих взломов, то, по словам эксперта, воля человека там явно присутствовала. «Просто так нейронки вдруг ни с того ни с сего не будут накидываться на какие-нибудь там сайты и так далее. Да и в целом, я думаю, взломы происходят уже достаточно давно. Используются нейросети, переборы там и так далее. Возможности алгоритмистики бесконечно совершенствуются в этом отношении. А если говорить про всю индустрию, ну так вот у нас очень показательно, наверное, да. История с повышением ставки ФРС и динамикой Nasdaq. Ничего на рынке не обвалилось, ставку повысили, а все хорошо. Так что, как говорится, хоронить сектор еще рано. Можно даже поспекулировать в этом направлении», - полагает Кабаков.

Дополнительный шанс заработать на таких движениях дает «Финам». Брокер «Финам» запускает чемпионат «Уолл-стрит код» — соревнование по алгоритмической и ручной торговле на американском рынке акций и ETF. Для создания стратегий доступны ключевые сервисы «Финама» - Finam API, ZipLime, терминал FinamTrade. Для участия не требуется статус квалифицированного инвестора.

Помимо этого, эксперты обсудили дивиденды российский компаний, поговорили о риске дефолтов и многом другом. Полный выпуск «Итогов недели» смотрите на любой удобной для вас платформе: YouTube, Rutube, VK. 

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками