Риски переохлаждения российской экономики усиливаются

Вчера вечером Росстат отчитался о замедлении недельной инфляции с 0,19% до все еще высоких 0,17% н/н. Отчасти это может объясняться решением Росстата изменить недельную корзину – из нее исключили «поездки в ОАЭ» и включили поездки в «отдельные страны ЮВА» (по которым пока Росстат поставил прочерк вместо конкретных данных). 

Вчера также вышла февральская статистика, показавшая, что уровень безработицы снизился на 0,1 п.п. до 2,1%, вернувшись к абсолютному историческому минимуму. Тут разногласия с «мягкими цифрами» (слабые данные hh.ru, опросы бизнеса) усиливаются. 

Рост розничных продаж в феврале замедлился с 0,7% до 0,3% г/г – минимальных темпов с марта 2023 года, что указывает на ослабление потребительского спроса. На основе этих вводных Минэкономразвития оценило снижение российского ВВП за февраль в -1,5% г/г против январских -2,1% г/г. Отчасти, это объясняется эффектом праздников – в феврале этого года было на один рабочий день меньше, чем в 2025 году. Тем не менее риски переохлаждения экономики усиливаются, а это, как показали вчера «минутки» ЦБ, являлось одним из основных аргументов в пользу возможного снижения ставки на 100 б.п. 

График. Динамика розничных продаж в годовом выражении в РФ