Риск навеса акций "Сбера" становится слишком большим
Мы часто пишем про негативное влияние продаж нерезидентов на российский рынок, потому что считаем эту проблему критически важной. Последний раз писали про нее здесь. И обязательно нужно делать эту тему резонансной. Но пока к свежим случаям продаж замороженных акций.
ФСБ возбудила дело против руководителей Mind Money и Инвестиционной палаты и провела обыски, пятеро подозреваемых арестованы или помещены под домашний арест. Следствие считает, что речь идет не о замене активов, а о конвертации американских депозитарных расписок в российские акции через поддельные документы. Это законодательно запрещено, такие акции должны оставаться замороженными.
Вторым событием стал отчет на сайте JP Morgan. Сначала в апреле он анонсировал продажу остатков расписок МТС. В июне уведомил о завершении продаж расписок Сбера. Объемов продаж нет, но в случае со Сбером известна цена — 30% от рыночной цены на Мосбирже.
Мы говорим об этой проблеме с 2024 года. Многие над нами посмеивались. Но все больше фактов подтверждает то, о чем мы говорим давно. Идут продажи как через официальные каналы — через разрешения от Минфина (случай JPMorgan), так и через серые схемы (Mind Money).
Нерезиденты продают российские активы с 70% дисконтом. Скорее всего, такая же скидка была в кейсе МТС и других. Очевидно, что продать условный Сбер, полученный за 95 руб., по 320 руб. — это супервыгодно. Таким игрокам нужно выкупать как можно больше, а затем нещадно лить эти акции в стакан, чтобы вернуть деньги, найти новые акции через серые схемы, сделать иксы — и так, пока есть возможность крутить эту схему. Это незаконно, но и прибыль огромная.
У нас и так крайне тонкий рынок, который с огромным трудом переварил допку ВТБ осенью прошлого года. Если постоянно бомбить его размороженными акциями нерезидентов — физики окончательно потеряют к нему интерес.
Можно столкнуться с рецессией, это понятный рыночный механизм, где можно прогнозировать окончание, более устойчивые отрасли и т.д. Можно столкнуться с мобилизацией, как это было осенью 2022 года, но и там есть понятное влияние на экономику, сроки и т.д. В случае продаж акций нерезидентов — мы вообще ничего не знаем. Ни объема, ни сроков, ни конкретных компаний. Это просто рандомный фактор, где навес становится слишком большим и рынок начинает падать, потом продажи падают и рынок несколько месяцев растет. Это абсолютно нерыночная история, которая убивает рынок.
Если так пойдет дальше, то еще часть физиков уйдет на рынок долга, индекс МосБиржи продолжит падать, крупные институционалы радостно купят акции на дне, а потом будут снова зазывать физиков вернуться. Ставка 14% (с тенденцией к снижению), рынок у 2400, хотя при ставке 16% (с тенденцией к повышению) рынок был у 3500. Часть этого падения лежит на продажах нерезидентов.
Единственное, что нам остается делать, — это придавать этой истории максимальный резонанс. Это чуть ли не первый вопрос, который стоит задать на сегодняшней пресс-конференции ЦБ. Если начнут более сурово работать с серыми схемами, уже станет намного лучше.
Комментарии