Результаты T-Mobile превзошли ожидания благодаря устойчивой абонентской базе

T-Mobile US, Inc. (TMUS) отчиталась лучше ожиданий за II квартал и повысила прогноз на 2025 год. Основными факторами роста стали прирост числа постоплатных телефонов, рост ARPU и устойчиво низкий отток абонентов. Такой результат обусловлен продолжающимся проникновением компании в малые и средние города. TMUS заявила о том, что она уже превзошла свою цель занять 20%-ную долю в этих районах в 2025 году. 

Кроме того, прирост выручки был обусловлен также переходом абонентов на более дорогие тарифные планы. Операционная маржинальность также возросла благодаря синергии со Sprint и улучшению операционного рычага. Менеджмент повысил годовой прогноз по приросту клиентов, Core Adjusted EBITDA и денежному потоку, при этом ожидается дальнейший рост ARPU во втором полугодии. В 2026 году менеджмент T-Mobile ожидает положительный налоговый эффект для компании от One Big Beautiful Bill в размере $1,5 млрд. 

Мы позитивно оцениваем результаты T-Mobile и пересматриваем в сторону повышения прогноз по финансовым результатам компании. Мы также повышаем нашу целевую цену c $260 до $270 и сохраняем рекомендацию «Держать».

Финансовые результаты

Во II кв. 2025 года совокупная выручка T-Mobile выросла на 2,7% г/г и составила $21,13 млрд, превысив консенсус-прогноз $21,04 млрд. Выручка от услуг выросла на 4,2% г/г и составила $17,44 млрд против $17,34 млрд, заложенных в консенсусе. Ключевым операционным драйвером роста стало увеличение числа постоплатных клиентов на 1,73 млн пользователей при ожиданиях 1,35 млн. 

Средняя выручка на один постоплатный телефон (ARPU) выросла до $50,62, что на $0,69 выше ожиданий. Рост ARPU был обеспечен, в первую очередь, за счёт миграции абонентов на более дорогие тарифные планы, повышения цен в старых линейках тарифов и роста потребления дополнительных услуг (роуминг, страхование). Уровень оттока составил 0,90%, при ожидавшихся 0,85%, оставаясь на низком уровне в исторической перспективе.

T-Mobile повысила годовой прогноз на 2025 год по совокупному приросту постоплатных клиентов до 6,1–6,4 млн, по сравнению с ранее озвученным диапазоном 5,5–6,0 млн. В том числе ожидается прирост 2,95–3,10 млн постоплатных телефонных подключений. Компания также подтвердила, что уровень оттока останется стабильным, несмотря на ценовые инициативы и конкуренцию со стороны других операторов.

** Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.