Результаты "Сегежи" вряд ли обрадуют

«Сегежа» планирует 27 ноября раскрыть результаты за III квартал. Предполагаем снижение выручки на 10% относительно аналогичного периода прошлого года (г/г) до 23,6 млрд руб. EBITDA, как мы полагаем, снизилась на 82% г/г до 0,6 млрд руб., а квартальный убыток достиг 5,1 млрд руб. против убытка в 4 млрд руб. по итогам III квартала 2024 г. Чистый долг, возможно, даже немного увеличился относительно предыдущего квартала, но снизился г/г после допэмиссии.

Оценка

Ждем слабой отчетности. Допэмиссия ранее в этом году ослабила долговое бремя Сегежи и снизила процентные расходы, поэтому мы ожидаем заметное сокращение процентных расходов к/к и г/г. Будем следить за операционными расходами, поскольку ранее компания анонсировала ряд мер по экономии. 

Влияние

Мы сохраняем «Негативный» взгляд на Сегежу. Результаты вряд ли обрадуют. Крепкий рубль пока работает против экспортеров, в том числе против Сегежи. Слабость в строительном секторе также затрудняет финансовое оздоровление компании. Однако в перспективе гипотетическое ослабление рубля и возможное оздоровление в стройсекторе могут резко улучшить ситуацию.