Результаты Ozon за второй квартал неоднозначны
Компания Ozon опубликовала результаты за 2К23 по МСФО, показав впечатляющий рост продаж выше ожиданий, вместе с тем прибыль на уровне скорректированного показателя EBITDA оказалась минимальной. GMV увеличился на 118% г/г до 373 млрд руб., что на 21% превысило оценки рынка, а скорректированный показатель EBITDA при этом составил всего 62 млн руб., снизившись на 67% г/г и оказавшись меньше всех прогнозов (консенсус-прогноз не составлялся из-за большого разброса в оценках). Чистый убыток составил 13 млрд руб. Количество заказов выросло на 131 % г/г до 209 млн, число активных покупателей — на 29% г/г до 39,5 млн.
Ozon повысил прогноз роста GMV на этот год с 80% до 90% и ожидает, что скорректированный показатель EBITDA по итогам 2023 г. останется положительным.
Мы рассматриваем результаты Ozon за 2К23 как неоднозначные. Стратегические усилия по наращиванию рыночной доли оправданы в долгосрочной перспективе. В то же время рынок ожидает от компании способности улучшать юнит-экономику, поэтому публикация результатов может вызвать умеренно негативную реакцию, несмотря на повышение прогноза по росту GMV. Сейчас, на наш взгляд, цены уже справедливо отражают потенциал роста компании, и мы подтверждаем рейтинг «Держать» по ее акциям.