Результаты "НОВАТЭКа" показали устойчивость бизнеса компании
Компания "НОВАТЭК" отчиталась за 2025 г. по МСФО:
- Выручка от реализации: 1,45 трлн руб., -6,5% г/г
- EBITDA нормализованная: 859 млрд руб. -14,7% г/г
- Прибыль, относящаяся к акционерам НОВАТЭКа: 183 млрд руб., -63% г/г
- Прибыль нормализованная с учетом корректировки на неденежные статьи: 508 млрд руб., -8% г/г
Результаты "НОВАТЭКа" в целом на уровне ожиданий и связаны с внешними факторами — работой в условиях санкционного давления и низких цен на нефть. Давление на чистую прибыль оказали разовые неденежные статьи в размере 301 млрд руб. Но за счет этого нормализованная чистая прибыль (дивидендная база) напротив оказалась существенно выше ожиданий — на 19%.
Считаем бизнес "НОВАТЭКа" устойчивым: компания сократила капзатраты на 22% г/г, нарастила операционный денежный поток - на 41% г/г, до 503 млрд руб. В итоге, и свободный денежный поток подрос на 89% г/г, до 310 млрд руб.
"НОВАТЭК" увел долговую нагрузку в отрицательную зону за счет сокращения долгосрочных и краткосрочных обязательств и наращивания кэша на балансе в 1,9 раза, до 338 млрд руб. Исходя из данных, предполагаем, что финальный дивиденд за 2025 г. может составить около 40 руб./акцию, доходность 3,4%.
Считаем акции "НОВАТЭКа" привлекательными для долгосрочных инвестиций и одними из наиболее ярких ставок на будущую деэскалацию и снятие санкционного давления, целевая цена на 12 мес. — 1436 руб.