Результаты "Норникеля" в рамках ожиданий

Производственные результаты Норникеля за 2К23 (GMKN: RX; ЦЦ 19,949 руб./акция; ВЫШЕ РЫНКА) совпадают с более ранними ориентирами компании, которые предполагали снижение производства из-за факторов технического и сезонного характера.

Компания намерена выполнить свой прогноз производства по году. В соответствии с историческими трендами можно ожидать роста объема производства в 2П23. С точки зрения цифр, 1П23 выглядит слабее как с точки зрения объемов производства, так и цен на металлы. По нашим расчетам, стоимость корзины металлов Норникеля опустилась на 25% с начала года в 1П23. Однако фактические результаты продаж могут потенциально оказаться выше производства на фоне ранее накопленных запасов. Норникель планирует отчитаться о финансовых результатах за 1П23 2 августа. Фокус инвесторов скорее всего будет сосредоточен на денежном потоке компании, который определит ожидания по дивидендам за 1П23 или 9М23.

Ключевые темы отчетности: Во 2К23 производство никеля снизилось на 4% к/к и на 8% г/г до 44,6 тыс. тонн из-за запланированного накопления незавершенного производства во время межнавигационной паузы в порту Дудинка и из-за плановых ремонтов печей на Надеждинском металлургическом заводе и мельницы на Талнахской обогатительной фабрике в 1К23.

Во 2К23 консолидированный объем производства меди снизился на 13% к/к и на 16% г/г до 95 тыс. тонн. Снижение производства меди произошло также на фоне вышеупомянутых факторов, а также из-за временной приостановки плавильных работ на медеплавильном заводе из-за неблагоприятных погодных условий в Норильске.

Производство МПГ во 2К23 выросло на 5% к/к и на 9% г/г благодаря накопленным запасам полуфабрикатов и росте операционной эффективности.