Результаты "Мосбиржи" под давлением санкций
На рынке формируется устойчивое мнение, что ЦБ может поднять ключевую ставку до 20%-21% уже на ближайшем заседании, запланированном на 25 октября, и об этих опасениях мы с вами тоже частенько рассуждаем. В связи с этим, в текущие времена особенно любопытно наблюдать, как себя чувствует Московская биржа (MOEX), являющаяся бенефициаром повышения процентных ставок, и сегодня у нас есть хороший повод - операционные результаты компании за 3 кв. 2024 года, которые я предлагаю вместе с вами проанализировать.
Общий объём торгов увеличился с июля по сентябрь на +4,9% (г/г) до 372,6 трлн руб. Это был первый квартал, когда биржа начала функционировать под воздействием санкционных ограничений, и, как мы видим, результаты оказались под давлением. Более того, в августе-сентябре объём торгов был ниже прошлогодних уровней.
Основные обороты у Мосбиржи традиционно проходят на денежном рынке, где показатель вырос на +28,5% (г/г) до 280,6 трлн руб. Повышение ключевой ставки ЦБ здесь поспособствовало увеличению торговой активности.
На срочном рынке объём торгов увеличился на символические +0,8% (г/г) до 24,4 трлн руб. Скромный рост обусловлен снижением торговой активности в августе, что частично связано с сезонными факторами.
На фондовом рынке объём торгов увеличился на +14,2% (г/г) до 14,5 трлн руб. В сентябре количество частных инвесторов приблизилось к отметке 34 млн, при этом лишь 3,8 млн из них активно участвуют в торгах. Доля активных инвесторов среди общего числа по-прежнему остается невысокой, но при этом она немного увеличилась - примерно на +0,3 млн за последний год.
После попадания в санкционный SDN-лист Мосбиржа прекратила публиковать информацию о валютном рынке. Однако если посчитать косвенно, исключив перечисленные выше сегменты из общего торгового оборота, можно увидеть, что объём торгов в валютной секции снизился примерно на -47% (г/г). Внушительное падение, но совершенно ожидаемое после 12 июня 2024 года, когда в санкционные списки США были внесены Московская биржа и входящие в состав ее группы Национальный расчетный депозитарий (НРД) и Национальный клиринговый центр (НКЦ), спровоцировавшая приостановку торгов валютными парами USD/RUB и EUR/RUB на Мосбирже, а также расчетов в этих валютах по другим инструментам.
На первый взгляд, может показаться, что Мосбиржа отметилась достаточно чувствительным снижением комиссионных доходов от валютных торгов, которая окажет давление на совокупное значение ЧКД, однако высокая ключевая ставка должна с лихвой перекрыть эти потери, за счет роста ЧПД.
Менеджмент Мосбиржи и Центробанк обсуждают возможность запуска круглосуточной торговли, которая поддержи комиссионные доходы биржи, однако пока никаких конкретных решений не принято. Основной причиной беспокойства регулятора является возможный рост волатильности фондового рынка в выходные дни, и с этим трудно не согласиться. К тому же, когда ещё отдыхать, если не на выходных?
Финансовую отчётность за 3 кв. 2024 года Мосбиржа (MOEX) представит в ноябре, и я думаю, мы увидим достаточно сильные результаты. Скромный рост комиссионных доходов будет с лихвой компенсирован внушительным ростом процентных доходов, т.к. ещё в июле ЦБ повысил ключевую ставку сразу на 2 п.п., до 18%, а позже в сентябре и вовсе до 19%.
Если у вас есть кэш и желание купить что-нибудь из акций, то при ценнике 200+ руб. бумаги Мосбиржи вполне могут быть интересными для долгосрочной покупки, по крайней мере на мой субъективный взгляд.
