Результаты ММК в 2022 году выглядят слабее конкурентов
Сегодня группа ММК представила производственные результаты за 3 квартал и 9 месяцев 2022 г. Динамика продаж ММК в 3-м квартале подтверждает тенденцию на восстановление внутреннего спроса на металлопродукцию, которая отмечалась также в опубликованных чуть ранее производственных отчетах «Северстали» и НЛМК. Мы видим, что внутренний спрос замещает собой сокращающиеся объемы экспорта на фоне снижения доли продукции с высокой добавленной стоимостью.
В отличие от металлургов, отчитавшихся ранее, группа ММК, улучшив показатели в 3 кв. относительно предыдущего квартала, не сумела выйти на уровень аналогичного периода предыдущего года, в силу чего в целом за 9 месяцев показала более слабые результаты. Вероятно, этой компании, которая и ранее в большей степени была ориентирована на внутренний рынок, пришлось потесниться, уступив часть своей доли рынка для продукции других производителей, потерявших часть своего экспорта.
Показатель (тыс. т) | 3К 2022 | 2К 2022 | Изм., % | 3К 2021 | Изм., % | 9 М 2022 | 9 М 2021 | Изм., % |
Производство стали | 2 796 | 2 892 | -3,3% | 3 390 | -17,5% | 8 859 | 10 091 | -12,2% |
Продажи товарной металлопродукции, в том числе: | 2 773 | 2 362 | 17,4% | 2 761 | 0,4% | 8 018 | 8 985 | -10,8% |
Сортовой прокат | 324 | 251 | 29,1% | 249 | 30,1% | 851 | 834 | 2,0% |
Листовой прокат г/к | 1268 | 1046 | 21,2% | 1255 | 1,0% | 3561 | 4220 | -15,6% |
Премиальная продукция, в том числе: | 1146 | 1033 | 10,9% | 1224 | -6,4% | 3528 | 3758 | -6,1% |
Толстый лист (стан 5000) | 217 | 235 | -7,7% | 164 | 32,3% | 692 | 580 | 19,3% |
Листовой прокат х/к | 191 | 174 | 9,8% | 186 | 2,7% | 645 | 573 | 12,6% |
Продукция глубокой переработки, в том числе: | 738 | 624 | 18,3% | 875 | -15,7% | 2191 | 2606 | -15,9% |
Оцинкованный прокат | 362 | 317 | 14,2% | 514 | -29,6% | 1101 | 1490 | -26,1% |
Прокат с полимерным покрытием | 164 | 120 | 36,7% | 131 | 25,2% | 466 | 439 | 6,2% |
Доля премиальной продукции | 41% | 44% |
| 44% |
| 44% | 42% |
|
Продажи товарной металлопродукции по рынкам |
| |||||||
Внутренний рынок + СНГ | 2401 | 2033 | 18,1% | 6691 | 6602 | 1,3% | ||
Экспорт | 371 | 329 | 12,8% | 1327 | 2382 | -44,3% | ||
Выплавка стали на предприятиях ММК в 3 квартале снизилась кв/кв на 3,3% и на 17,5% г/г(до 2,80 млн т.). За 9 месяцев выправка сократилась на 12,2% (до 8,86 млн т). Снижение выплавки
Продажи товарной металлопродукции выросли на 17,4% кв/кв и восстановились до уровня 3 кв.2021 г. (+0,4% до 2,77 млн. т). Серьезный рост продаж в годовом сопоставлении произошел сортовом прокате, производстве толстого листа и проката с полимерным покрытием. Серьезное снижение – в оцинкованном прокате.
Более слабые по сравнению с конкурентами производственные результаты ММК негативно отразились на котировках акций компании, которые в среду снижаются более чем на 4%. Финансовую отчетность ММК в этом году не публикует. На финансовых итогах отрицательно отразятся сокращение объемов экспорта, завышенный курс рубля, снижение цен на металлопродукцию и рост налоговой нагрузки на отрасль.
Мы сохраняем рейтинг акций ММК на уровне «Хуже рынка».