Результаты "Магнита" блекнут на фоне Х5
Во вторник индекс МосБиржи в течении всей торговой сессии снижался не находя причин для оптимизма. В конце дня индекс закрылся на уровне 2940 пунктов (-2,4%).
Сезон отчётов российских компаний не воодушевляет инвесторов:
Магнит отчитался по МСФО за 2024 г. Выручка выросла на 20% до 3,04 трлн руб., а EBITDA прибавила лишь 3% г/г до 171,9 млрд руб. (операционные расходы растут быстрее выручки). Чистые процентные расходы удвоились за год, чистая прибыль в результате упала на 24,4% г/г.
Результаты Магнита блекнут на фоне Х5 — рентабельность низкая, и Магнит нашёл решение в приобретении «Азбука Вкуса», сумма сделки может составить около 30-35 млрд руб. Покупка «Азбука Вкуса» станет ответом «Перекрёстку» Х5 и выходом в премиальный ритейл. Однако инвесторы всегда с осторожностью относятся к таким крупным поглощениям, особенно на фоне рекордной ключевой ставки.
Ozon опубликовал более позитивный отчёт. Выручка выросла на 65% (202,9 млрд руб), при этом операционная прибыль составила 11,3 млрд руб, в прошлом году компания показала убыток.
Рост GMV замедляется (+19 п.п. г/г), но результат оказался лучше прогнозируемого. Скорректированная EBITDA и составила 32,4 млрд руб (рост 3,2х, выше ожиданий) — компания делает корректировку на оплату акциями и вычитает не операционные расходы. Компания до сих пор убыточна, но забрезжил свет в конце тоннеля.
Сегодня всё внимание к отчёту Газпрома. Отчёт сам по себе интересен из-за доли компании в индексе ММВБ, но интерес подогревается спекуляциями вокруг дивидендов. После «Дивидендного сюрприза» ВТБ, от Газпрома можно ждать подобных новостей, однако не стоит делать на это ставку, т.к. финансовое положение компании не располагает к выплатам. Если сюрприз и будет, то это будет политически мотивированный выбор руководства.
Цены на нефть продолжили снижение, и немалую роль в этом сыграли ухудшение экономических перспектив как в США так и в Китае, вызванные тарифной войной.
Сегодня истекает срок указа об обязательной продаже валютной выручки для российских экспортеров. В связи с этим российские власти рассматривали вопрос о временной приостановке обязательного возвращения валютной выручки и её конвертации. Эти правила ввели в 2023 году, чтобы поддержать рубль, когда он слабел. Сейчас ситуация обратная, и экспортёры продают валюту больше, чем требуют нормы, что привело к значительному укреплению рубля. Поэтому предлагают снизить планку до нуля, но оставить систему отчётов и возможность быстро вернуть требования, если рубль снова начнёт падать.
Сегодня 100 дней президентства Трампа и это худшие 100 дней для фондового рынка США среди всех президентов (хуже только 100 дней Никсона и Форда). Рейтинги президента падают и Трамп торопит своих подчинённых показывать победы где только можно. Для нас интересно посредничество США в переговорах по Украине — рынок разочарован тупиком в переговорах, выход из тупика может стать новым драйвером для российского рынка.