Результаты Levi Strauss & Co за 4 квартал разошлись с ожиданиями аналитиков

Выручка Levi Strauss & Co (LEVI) за четвертый квартал увеличилась на 12% г/г, до $1,84 млрд, при консенсусе $1,77 млрд. Органический рост составил 8% г/г. Прямые продажи выросли на 19% г/г, или на 14% в постоянной валюте. Объемы оптовой реализации повысились на 7% г/г (+3% г/г в постоянной валюте). Продажи в Северной Америке выросли на 12% г/г, до $995 млн, в Европе – на 15% г/г, до $434 млн, в Азии – на 9% г/г, до $286 млн. По итогам года выручка Levi Strauss поднялась на 3% г/г, достигнув $6,355 млрд.

Операционная прибыль компании составила $361 млн, скорректированная увеличилась на 23% г/г, до $247 млн, маржа оказалась на отметке 13,4%. Почти вся операционная прибыль Levi Strauss генерируется североамериканским сегментом, на который приходится 54% продаж. Чистая прибыль поднялась на 44% г/г, до $183 млн, показатель на скорректированной основе увеличился на 12% г/г, до $202 млн. Базовая EPS оказалась равна $0,46, а скорректированная — $0,5, притом что консенсус предполагал результат $0,52. За год скорректированная операционная прибыль Levi Strauss выросла на 17%, до $650 млн, с маржинальностью 10,2% (+1,2 п.п.). Скорректированная чистая прибыль составила $503 млн ($1,25 на акцию) при рентабельности 7,9%. Компания сгенерировала свободный денежный поток в объеме $671 млн.

Гайденс руководства на 2025 финансовый год предполагает снижение выручки на 1–2% при органическом росте в пределах 3,5–4,5%, марже скорректированной операционной прибыли 10,9–11,1% и скорректированной EPS $1,20–1,25.

Реакция инвесторов на отчетность Levi Strauss и комментарии ее менеджмента оказалась позитивными, хотя вначале акции заметно снижались.

На наш взгляд, результаты компании успешны. Динамика ее выручки и рентабельность продолжили восстанавливаться. Однако долгосрочные драйверы выглядят относительно слабыми. Консенсус-прогноз в отношении целевой цены $21,1 соответствует потенциалу роста на 12% и оценке по Р/Е около 14. Значительный дисконт обусловлен прежде всего низкой рентабельностью и прогнозируемой отрицательной динамикой выручки.

Бумага LEVI не входит в наше покрытие, мы не даем по ней рекомендации.

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.