Результаты Exxon Mobil не удивили инвесторов
В пятницу Exxon Mobil представил отчёт за второй квартал 2021 года. Выручка нефтяника выросла на 107,8% г/г до $67,7 млрд, а чистая прибыль акционеров стала положительной и достигла $4,7 млрд.
Свободный денежный поток во втором квартале стал положительным и составил $5,8 млрд, чего достаточно для выплаты дивидендов и небольшого поквартального снижения долга. Частично сильное значение FCF связано со снижением капитальных затрат на 28,6% г/г, а их рост в поквартальном выражении привёл к снижению FCF на 4,6% кв/кв.
Ключевыми драйверами роста финансовых результатов Exxon Mobil стали рост цен на нефть во втором квартале в 2,35 раза г/г и цен на газ (Henry Hub) на 77% г/г. Продолжает восстанавливаться сегмент нефтепереработки, но во втором квартале он всё ещё остался убыточным. Крайне положительный перформанс показывает сегмент нефтехимии, где маржа и финансовые результаты существенно превысили доковидные значения. Небольшое давление на отчётность оказало снижение добычи углеводородов на 5,4% кв/кв из-за плановых ремонтных работ.
Exxon Mobil: основные финпоказатели за 2 квартал 2021 г. ($ млрд)
|
Показатель |
2кв 2021 |
2кв 2020 |
Изм.,% |
2кв 2021 |
1кв 2021 |
Изм.,% |
|
Выручка |
67,7 |
32,6 |
107,8% |
67,7 |
59,1 |
14,5% |
|
Чистая прибыль акц. |
4,69 |
-1,08 |
-534,3% |
4,69 |
2,73 |
71,8% |
|
Апстрим |
3,19 |
-1,65 |
483,6% |
3,19 |
2,55 |
63,1% |
|
Даунстрим |
-0,23 |
0,98 |
-123,3% |
-0,23 |
-0,39 |
-41,8% |
|
Нефтехимия |
2,32 |
0,47 |
396,8% |
2,32 |
1,42 |
64,0% |
|
Прочее |
-0,59 |
-0,87 |
-32,6% |
-0,59 |
-0,85 |
-30,7% |
|
Свободный денежный поток |
5,8 |
-5,3 |
-209,8% |
5,8 |
6,1 |
-4,6% |
|
Капитальные затраты |
3,8 |
5,3 |
-28,6% |
3,8 |
3,1 |
21,4% |
|
Чистый долг |
57,1 |
56,9 |
-4,5% |
57,1 |
59,8 |
0,4% |
|
Добыча углеводородов, тыс. б/с |
3582 |
3638 |
-1,5% |
3582 |
3787 |
-5,4% |
|
Средняя реализованная цена нефти в США, $ за баррель |
63,3 |
21,8 |
190,5% |
63,3 |
56,2 |
12,6% |
На наш взгляд, результаты Exxon Mobil выглядят нейтрально. Ключевые показатели немного превысили прогнозы, но существенных сюрпризов инвесторы не увидели. Сильное значение FCF позволяет выплачивать высокие дивиденды и снижать долг, но пока не позволяет проводить обратный выкуп акций, как уже делают многие конкуренты нефтяника. При этом далее финансовые результаты, вероятно, продолжат улучшаться на фоне восстановления сегмента нефтепереработки и ещё более высоких цен на нефть и газ.
На данный момент мы рекомендуем "Держать" акции Exxon Mobil с целевой ценой $ 67,6, что соответствует апсайду 17,4%.