Результаты деятельности "Вымпелкома" за 4 квартал 2004 года и за весь 2004 год
В целом, «Вымпелком» продемонстрировал хорошие показатели за год, хотя главного соперника – МТС - опередить по количеству абонентов в России не удалось.
Ниже мы приводим краткий анализ основных показателей финансовой отчетности.
Рынок
2004 год для рынка сотовой связи был очередным годом бурного роста – проникновение в России удвоилось (с 25% до 51% от всего населения, по данным ACM-Consulting). Весь год «Вымпелком» занимался активным расширением собственного бизнеса, причем как покупкой региональных операторов (количество регионов, где присутствует компания, увеличилось с 56 до 75, также компания приобрела второго по величине оператора в Казахстане - компанию «Кар-Тел»), так и развитием уже существующих региональных структурных подразделений.
Рыночная доля компании в России увеличилась за 2004 год на 3,8 процента, составив на начало 2005 года 34,8%. При этом надо заметить, что рыночная доля в Москве уменьшилась с 49% до 44% - компания сделала ставку на развитие в регионах.
Львиную долю абонентской базы представляют собой абоненты prepaid - на конец 2004 года их доля составила 88% в России (по сравнению с 87% по состоянию на конец 2003 года). Это не стало сюрпризом – компания традиционно делает ставку на малодоходных абонентов (в отличие от МТС, которая изначально развивала именно контрактный сектор).
Операционные показатели
В результате активной региональной экспансии количество абонентов увеличилось на 15,4 млн. (+132%), при этом количество абонентов в России увеличилось на 14,3 млн. (+125%). Всего на конец года у компании было 26,58 млн. абонентов (у МТС аналогичный показатель составил 34,22 млн. пользователей), из них в России – 25,73 млн. (МТС – 26,54 млн.).
В августе 2004 года «Вымпелком» приобрел оператора сотовой связи в Казахстане – компанию «Кар-Тел» (работающую под торговыми марками «К-mobile» и «Excess»).
За 4 квартал «Вымпелком» подключил 6 млн. пользователей – 40% от годового прироста. За 1 квартал 2005 года прирост составил более 4,5 млн. пользователей – это в 2,4 раза больше, чем составил прирост за аналогичный период 2004 года.
Операционные показатели «Вымпелкома»
| Показатель | МТС (данные по России за 2004 год) | 2004 | 2003 | Изменение за 2003/04 год |
| ARPU, $ | 11,2 | 9,1 | 12,6 | -28% |
| SAC, $ | 19 | 12,3 | 18,1 | -32% |
| Churn,% | 6,3 | 5,7 | 9,7 | -41% |
| MoU, минут | 164 | 97,3 | 89,3 | 9% |
| Стоимость минуты разговора, $ | 0,07 | 0,09 | 0,14 | -34% |
Из-за большого количества маркетинговых инициатив и довольно резкого снижения стоимости минуты, ARPU упало на 28%, а MoU выросло незначительно – всего на 9%. Таким образом, компания не компенсировала падение дохода с абонента за счет увеличения продолжительности разговоров. Снижение затрат на привлечение абонента – безусловно положительный показатель, а тот факт, что это произошло на фоне резкого снижения оттока абонентов, свидетельствует о том, что лояльность абонентов у компании довольно велика.
Сравнение операционных показателей с аналогичными у МТС лишний раз подтверждает рыночное позиционирование «Вымпелкома» как оператора для малоговорящих (MoU у МТС выше) и малодоходных (ARPU у «Вымпелкома» ниже) абонентов.
Финансовые результаты компании
| Показатель, млн. долларов США | 2004 | 2003 | Изменение за 2003/04 год |
| Выручка | 2 146,60 | 1 335,60 | 60,72% |
| OIBDA | 1 026,70 | 613,2 | 67,43% |
| Маржа OIBDA, % | 47,80% | 45,90% | |
| Валовая прибыль | 1 755 | 1 090 | 60,99% |
| Рентабельность по валовой прибыли, % | 81,76% | 81,62% | |
| Чистая прибыль | 350,4 | 228,8 | 53,15% |
| Рентабельность по чистой прибыли, % | 16,32% | 17,13% |
Основные показатели (выручка, OIBDA, валовая прибыль, чистая прибыль) продемонстрировали устойчивый рост, причем практически все показатели выросли линейно – нет резких скачков и падений. Данный факт свидетельствует о хорошей масштабируемости бизнеса оператора и позволяет надеяться на то, что в долгосрочной перспективе компанию ждет светлое будущее.
Следует также отметить, что маржинальные показатели рентабельности практически не изменились: это знак того, что эффективность бизнеса близка к максимально возможной.
| Показатель | Изменение 2003 - 2004 | Изменение 2002 - 2003 |
| Выручка | 60,70% | 73,80% |
| OIBDA | 67,40% | 90,30% |
| Валовая прибыль | 61,00% | 77,20% |
| Чистая прибыль | 53,10% | 76,60% |
С другой стороны, если сравнивать темп роста показателей, то выясняется, что все основные показатели (выручка, OIBDA, валовая и чистая прибыль) снизили темпы роста, эту же стадию развития переживает и МТС (см. special от 23 марта 2005 года). На наш взгляд, пик роста бизнеса у компаний сотовой связи в России уже прошел: темпы роста выручки и валовой прибыли будут и дальше снижаться.
Долговая нагрузка компании увеличилась несильно (соотношение долга к капиталу изменилось за год с 0,6 до 0,7), хотя общий долг компании вырос в 2,6 раза - с 607 млн. долларов до 1 581 млн. долларов. В основном это произошло за счет привлечения «длинных» займов.
Капиталовложения компании составили в 2004 году 1 242 млн. долларов – на 70% больше, чем годом ранее. Увеличение произошло за счет экспансии на региональные рынки, а также 350 млн. долларов «Вымпелком» потратил на приобретение «Кар-Тела» - второго по величине сотового оператора в Казахстане.
По словам генерального директора компании Александра Изосимова, «Вымпелком» планирует в 2005 году закончить массовую скупку активов в регионах и других странах и сосредоточиться на развитии на уже имеющейся территории.
Резюме
В целом, «Вымпелком» продемонстрировал хорошие показатели: темпы роста хоть и не рекордные, но довольно впечатляющие, а отличная лояльность клиентов станет фундаментом для дальнейшего роста доходов.
С другой стороны, темпы роста доходов продолжают снижаться: пик роста бизнеса у компаний сотовой связи в России уже прошел. На наш взгляд, у мобильных операторов есть всего два пути повышения доходов на российском рынке: «заставить» абонентов увеличивать продолжительность и количество разговоров или активно продвигать дополнительные сервисы. В то время как первый путь носит явно тупиковый характер, второй выглядит более благоприятным. «Вымпелком», на наш взгляд, вполне подготовлен к «войне сервисов», причем как технически, так и с маркетинговой точки зрения.
Проведенный в 2004 году выход на казахский рынок также является заделом на будущее: темпы роста абонентской базы в странах СНГ уже сейчас превышают российские показатели. Правда, конфликт между акционерами не позволяет «Вымпелкому» выйти на украинский рынок, и это весьма негативный фактор для развития оператора.
Приложение. Объяснение некоторых терминов
ARPU - средняя ежемесячная выручка от продажи услуг в расчете на одного абонента.
MOU - средний ежемесячный трафик на одного абонента. MOU вычисляется путем деления общего числа минут пользования связью за период на среднее число абонентов за период и далее на число месяцев.
Коэффициент оттока (churn rate). Коэффициент оттока абонентов определяется как общее число абонентов, которые перестали быть «абонентами» во время данного периода (непроизвольно ли из-за неплатежа или добровольно по просьбе самого абонента), выраженное в процентах от среднего числа абонентов в данный период.
SAC - затраты на приобретение одного абонента. Затраты на приобретение одного абонента определяются как общие затраты на маркетинг и продажи в данный период. Такие затраты включают расходы на рекламу, дилерские комиссионные и субсидирование абонентского оборудования. Затраты на приобретение одного абонента рассчитываются путем деления затрат за период на количество подключенных абонентов за этот период.