Результаты деятельности МТС за 4 квартал и за весь 2004 год
Результаты деятельности МТС за 4 квартал 2004 года и за весь 2004 год
- Удвоилась абонентская база, достигнув 34,2 млн. пользователей;
- Фактически удвоилась чистая прибыль за 2004 год, до показателя в 1,022 млрд. долларов;
Показатель OIBDA (операционная прибыль до вычета износа основных средств и амортизации нематериальных активов) увеличился до 2,094 млрд. долларов, маржа OIBDA составила 54% - исторический рекорд МТС;
- Выручка увеличилась на 53%, составив 3,887 млрд. долларов;
- APRU снизился до 11,2 долларов;
- Снизился отток абонентов (churn rate).
В целом, МТС продемонстрировала хорошие показатели за год.
Ниже мы приводим краткий анализ основных показателей финансовой отчетности.
Рынок
2004 год для рынка сотовой связи был очередным годом бурного роста– проникновение в России и Украине удвоилось (с 25% до 51% от всего населения в России и с 14% до 29% в Украине, по данным ACM-Consulting), как и годом ранее. Весь год МТС занималась активным расширением собственного бизнеса, причем как покупкой региональных операторов (количество регионов, где присутствует МТС увеличилось с 60 до 77, также компания приобрела крупнейшего оператора Узбекистана – компанию «Уздунробита»), так и развитием уже существующих региональных структурных подразделений.
Доля МТС на российском рынке практически не изменилась – в начале 2004 года она составляла 37%, в начале 2005 года – 35,9%. На рынке Белоруссии ситуация тоже радикально не поменялась: на начало 2004 доля МТС составила 48,1%, на начало 2005 – 49,8%. На рынке Украины доля МТС немного снизилась за год – с 55,6% до 53,4%.
Структурно львиную долю абонентской базы представляют собой абоненты prepaid: на конец 2004 года их доля составила 77% в России и 86% в Украине (по сравнению с 56% и 79%, соответственно, по состоянию на конец 2003 года). Вообще, 2004 год для МТС был именно годом Prepaid – основные маркетинговые инициативы были направлены именно для увеличения количества таких подключений.
Операционные показатели
В результате активной региональной экспансии количество абонентов МТС увеличилось на 17,5 млн. (+105%), количество абонентов в России увеличилось на 13,17 млн. (+99%), в Украине - на 4,02 млн. (+120%), в Беларуси – на 0,75 млн. (+163%). Следует заметить, что доля России в абонентской базе незначительно уменьшилась: с 80% до 77,6%. К концу 2004 года абонентская база МТС составляла 34,22 млн.
За 4 квартал МТС подключила 7,5 млн. пользователей – 42,8% (!) от годового прироста. За неполный 1 квартал 2005 года прирост составил 3,9 млн. пользователей.
Общей тенденцией на всех рынках стало уменьшение ARPU и увеличение MoU. Это произошло из-за серьезного снижения средней стоимости минуты эфирного времени (считается как отношение ARPU к MoU) с 12 центов в начале года до 6,8 центов в конце (-41%). Причиной этого, на наш взгляд, стали различные маркетинговые акции.
Стоимость привлечения абонентов также снижалась – в первую очередь из-за «эффекта масштаба». Следует отметить снижение уровня оттока абонентов - это положительный момент, но во втором полугодии падение показателя churn rate составило заметное меньшую величину, чем в первом (18% против 38%). Резкое уменьшение оттока абонентов в 4 квартале в Украине объясняется изменением политики учета абонентов.
Финансовые результаты компании
| Показатель, тыс. долларов США | 2004 | 2003 | изменение |
| Выручка | 3 886 994 | 2 546 198 | 52,66% |
| OIBDA | 2 094 792 | 1 338 514 | 56,50% |
| Маржа OIBDA, % | 53,89% | 52,57% | |
| Прибыль до налогообложения и вычета доли миноритарных акционеров | 1 418 760 | 831 396 | 70,65% |
| Рентабельность по прибыли до налогообложения и доли миноритарных акционеров, % | 36,50% | 32,65% | |
| Чистая прибыль | 1 022 700 | 517 239 | 97,72% |
| Рентабельность по чистой прибыли, % | 26,31% | 20,31% |
Все финансовые показатели МТС за 2004 год выросли. Особо отметим, что чистая прибыль фактически удвоилась, хотя выручка увеличилась только на 53%. Маржа OIBDA достигла 54% - это рекордный показатель за всю историю МТС.
| Показатель | Изменение 2003 – 2004 | Изменение 2002 - 2003 |
| Выручка | 53% | 87% |
| OIBDA | 57% | 99% |
| Прибыль до налогообложения и вычета доли миноритарных акционеров | 71% | 95% |
| Чистая прибыль | 98% | 87% |
С другой стороны, если сравнивать темп роста показателей, то выясняется интересная картина: выручка, OIBDA, прибыль до налогообложения и вычета доли миноритарных акционеров – замедлили свой рост, причем довольно существенно. А чистая прибыль лишь ненамного увеличила скорость прироста. На наш взгляд это произошло в первую очередь из-за резкого снижения цены минуты эфирного времени.
Капитальные вложения МТС в 2004 году составили $1,204 млрд., в том числе в России – $955 млн., на Украине – $246 млн., в Узбекистане – $3 млн. Объем капитальных вложений за 4 квартал 2004 г. составил $507 млн., в том числе в России – $407 млн., на Украине – $99 млн., в Узбекистане – $1 млн.
В 2004 году МТС потратила на приобретения $356 млн. (не включая денежные средства приобретенных компаний), в том числе $235 млн. на приобретение региональных операторов в России и $121 млн. – на приобретение оператора Uzdunrobita в Узбекистане. Из общей суммы приобретений $184 млн. (51%) было потрачено в 4 квартале 2004 года.
Чистый долг на конец года составил $1,59 млрд.
Резюме
Используя (даже в каком-то смысле, создавая) благоприятную рыночную конъюнктуру, МТС удалось продемонстрировать впечатляющие показатели. Несмотря на отдельные негативные элементы отчетности (снижение ARPU, замедление роста большинства показателей), результаты выглядят более чем положительными.
В следующем году компания вынашивает планы по выходу на положительный денежный поток, хотя если МТС удастся сохранить темп по экспансии на новые рынки не исключен вариант, при котором компания опять будет «в минусе» (по словами президента МТС Василия Сидорова).
В среднесрочной перспективе мы ожидаем снижения темпов роста ряда показателей МТС в силу различных причин:
завершение региональной экспансии (и, следовательно, замедления роста абонентской базы) – экстенсивный рост сменится интенсивным;
- дальнейшее снижения ARPU из-за усиления конкуренции;
- недостаточное внимания к дополнительным сервисам (VAS) в настоящее время.
Увеличение доли VAS (дополнительных сервисов) может повысить удельную выручку с каждого абонента и создаст более твердый фундамент для дальнейшего роста: по данным iKS-Consulting, доля дополнительных сервисов в доходах российских операторов сотовой связи составила в 2004 году 12,5%, в то же время, у МТС (согласно официальной информации) доля VAS в России составляет 10%. Причем, структура дополнительных доходов также рассматривается нами как негативная: 55% VAS – SMS между абонентами, а на долю передачи данных по протоколу GPRS приходится только 7% от VAS. В долгосрочной перспективе такая структура может затормозить переход к сетям третьего поколения, основным «коньком» которых является высокая скорость передачи данных.
Судя по тому, что основной массе абонентов МТС (речь идет о prepaid абонентах) недоступна даже такая услуга, как GPRS (на основе которой впоследствии можно строить новые высокотехнологичные услуги) можно сделать вывод, что маркетинговые и технические усилия МТС по продвижению дополнительных сервисов недостаточны. Тем не менее, мы надеемся на исправление ситуации в самом ближайшем будущем – благо причины, по которым это не сделано в настоящее время, носят скорее не технический, а маркетинговый характер.
Приложение. Объяснение некоторых терминов.
ARPU - средняя ежемесячная выручка от продажи услуг в расчете на одного абонента. МТС рассчитывает среднюю ежемесячную выручку от продажи услуг в расчете на одного абонента путем деления выручки за период, включая плату за гостевой роуминг, на среднее число абонентов за тот же период и далее на число месяцев в этом периоде.
MOU - средний ежемесячный трафик на одного абонента. MOU вычисляется путем деления общего числа минут пользования связью за период на среднее число абонентов за период и далее на число месяцев.
Коэффициент оттока (churn rate). Коэффициент оттока абонентов определяется как общее число абонентов, которые перестали быть «абонентами» во время данного периода (непроизвольно ли из-за неплатежа или добровольно по просьбе самого абонента), выраженное в процентах от среднего числа наших абонентов в данный период.
SAC - затраты на приобретение одного абонента. МТС определяет затраты на приобретение одного абонента как общие затраты на маркетинг и продажи в данный период. Такие затраты включают расходы на рекламу, дилерские комиссионные и субсидирование абонентского оборудования. Затраты на приобретение одного абонента рассчитываются путем деления затрат за период на количество подключенных абонентов за этот период.