Результаты ConocoPhillips перешли к снижению вслед за ценами на углеводороды
Вчера крупный американский нефтяникConocoPhillips представил отчётность за первый квартал 2023 года. Выручка компании снизилась на 19,6% г/г до $ 15,5млрд, EBITDA – на 32,0% г/г до $ 6,7 млрд. Скорректированная чистая прибыль на акцию упала на 27,4% г/г и составила $ 2,38.
При этом достаточно сильную динамику показывается свободный денежный поток, который вырос на 31,4% г/г до $ 2,5 млрд, что связано преимущественно связано с сокращением объёма капитальных затрат и изменениями оборотного капитала. На фоне неплохого значения FCF компания анонсировала выплату $ 1,11 на акцию (1,1% доходности) в качестве квартальных и дополнительных дивидендов за первый квартал. Напомним, что план компании предусматривает суммарный размер дивидендов и обратного выкупа акций по итогам года в размере $ 11 млрд (9,3% доходности).
Основным драйвером снижения финансовых результатов стало уменьшение средней цены реализации нефти на 18,1% г/г до $ 77,7 за баррель и газа на 17,3% г/г до $ 7,3 за mсf. Напомним, что ConocoPhillips оперирует исключительно в сегменте разведки и добычи, с чем и связана более сильная, чем у других, зависимость результатов от цен на нефть.При этом, несмотря на коррекцию цен на углеводороды, менеджмент повысил прогноз по добыче углеводородов в текущем году на 10 тыс. б.н.э. в сутки до 1,78-1,80 млн б.н.э. в сутки.
ConocoPhillips: основные финпоказатели за 1 квартал 2023 г. ($ млрд)
| Показатель | 1кв 2023 | 1кв 2022 | Изм.,% | 1кв 2023 | 4кв 2022 | Изм.,% |
| Выручка | 15,5 | 19,3 | -19,6% | 15,5 | 19,3 | -19,4% |
| EBITDA | 6,7 | 9,9 | -32,0% | 6,7 | 7,5 | -10,2% |
| Маржа EBITDA | 43,4% | 51,3% | -7,9п.п. | 43,4% | 38,9% | 4,5п.п. |
| Чистая прибыль на акц. скорр. | 2,38 | 3,3 | -27,2% | 2,38 | 2,71 | -12,2% |
| Свободный денежный поток | 2,5 | 1,9 | 31,4% | 2,5 | 4,1 | -38,3% |
| Капитальные затраты | 2,9 | 3,2 | -8,4% | 2,9 | 2,5 | 14,4% |
| Чистый долг | 8,0 | 11,6 | -31,3% | 8,0 | 7,8 | 2,2% |
| Добыча углеводородов, млн б/с | 1,792 | 1,747 | 2,6% | 1,792 | 1,758 | 1,9% |
| Средняя реализованная цена нефти, $ за баррель | 77,7 | 94,8 | -18,1% | 77,7 | 85,6 | -9,3% |
| Средняя реализованная цена газа, $/mcf | 7,3 | 8,8 | -17,3% | 7,3 | 10,4 | -30,1% |
На наш взгляд, отчётность ConocoPhillips умеренно позитивна для акций компании. Фокус на апстриме делает бизнес нефтяника особенно сильно зависимым от цен на нефть, что и отразилось на квартальной и годовой динамике финансовых результатов. При этом основные показатели оказались немного выше ожиданий рынка, а повышение прогноза по добыче показывает, что бизнес нефтяника находится в хорошей форме, несмотря на снижение цен на углеводороды.
После отчёта мы сохраняем рейтинг "Держать" по акциям ConocoPhillips. Целевая цена составляет $ 111,4, что соответствует апсайду в 14,4%.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.