Результаты ConocoPhillips оправдывают бурный рост акций в последние 1,5 месяца
Сегодня крупный американский нефтяник ConocoPhillips представил отчётность за четвертый квартал. Выручка компании выросла на 163,9% г/г до $16,0 млрд, EBITDA – в 7 раз г/г до $7,1 млрд. Скорректированная чистая прибыль на акцию стала положительной и достигла $2,27.
Продолжает радовать сильный свободный денежный поток, который в четвёртом квартале вырос в 7 раз г/г и достиг $4,3 млрд. Это позволило менеджмент спрогнозировать суммарно $8 млрд дивидендов и байбэка в 2022 году, что соответствует годовому росту на 33% и доходности в 6,6% - среднее для сектора значение. При этом полагаем, что в случае сохранения высоких цен на нефть данный прогноз может быть пересмотрен в сторону повышения. Отметим также, что годовой рост чистого долга на 65% связан с поглощением Concho Resources. Вероятно, далее излишки денежных средств будут использоваться для постепенного снижения долга.
Основным драйвером роста финансовых результатов стало увеличение средней цены реализации нефти на 87,7% г/г до $76,7 за баррель. Напомним, что ConocoPhillips оперирует исключительно в сегменте разведки и добычи, с чем и связана более сильная, чем у других зависимость результатов от цен на нефть. Кроме того, компания нарастила добычу углеводородов на 37,6% г/г преимущественно благодаря покупке Concho Resources.
ConocoPhillips: основные финпоказатели за 4 квартал 2021 г. ($ млрд)
|
Показатель |
4кв 2021 |
4кв 2020 |
Изм.,% |
2021 |
2020 |
Изм.,% |
|
Выручка |
15,96 |
6,05 |
163,9% |
48,35 |
19,26 |
151,1% |
|
Скорр. EBITDA |
7,14 |
1,03 |
594,6% |
21,80 |
4,19 |
419,9% |
|
Маржа EBITDA |
44,7% |
17,0% |
27,7 п.п. |
45,1% |
21,8% |
23,3 п.п. |
|
Чистая прибыль на акц. скорр. |
2,27 |
-0,19 |
N/A |
6,01 |
-0,97 |
N/A |
|
Свободный денежный поток |
4,31 |
0,61 |
602,1% |
11,64 |
0,09 |
13280,5% |
|
Капитальные затраты |
1,56 |
1,06 |
47,2% |
5,32 |
4,72 |
12,9% |
|
Чистый долг |
14,46 |
8,77 |
64,9% |
14,46 |
8,77 |
64,9% |
|
Добыча углеводородов, млн б/с |
1,61 |
1,17 |
37,6% |
1,57 |
1,13 |
39,0% |
|
Средняя реализованная цена нефти, $ за баррель |
76,76 |
40,89 |
87,7% |
67,64 |
40,89 |
65,4% |
|
Средняя реализованная цена газа, $/mcf |
8,66 |
3,23 |
168,1% |
5,77 |
3,23 |
78,6% |
На наш взгляд, отчётность ConocoPhillips выглядит умеренно позитивно. Компания смогла превысить основные прогнозы аналитиков, что вместе с высокими ценами на нефть позволило менеджменту анонсировать увеличение выплат акционерам. При этом с минимумов декабря акции ConocoPhillips уже выросли на 40%, в связи с чем мы полагаем, что сильные результаты во многом учтены в текущей оценке компании.
Мы подтверждаем рекомендацию "Держать" для акций ConocoPhillips. Целевая цена составляет $83,9, что соответствует даунсайду в 9,1%.