Результаты "Аэрофлота" за 3 квартал определят финансовый итог года

Вчера "Аэрофлот" опубликовал неконсолидированные результаты за 2К19 по РСБУ. Выручка за отчетный период выросла на 11% относительно уровня 2К18 до 139 млрд руб. (в 1К19 рост составил 21% при сравнимой динамике удельной выручки).

Что касается издержек, в апреле цены на авиакеросин продолжали расти, но в мае они уже снизились. По нашим расчетам, средняя цена тонны авиакеросина для "Аэрофлота" в 2К19 была примерно такой же, как и в 2К18. Однако при этом существенно выросли издержки на обслуживание воздушных судов и пассажиропотока, что было обусловлено повышением тарифов в аэропортах.

В целом валовая рентабельность "Аэрофлота" по итогам квартала была примерно такой же, как и год назад (2%). При этом компания отразила в отчетности 2,8 млрд руб. чистой прибыли против 1,6 млрд руб. в 2К18. Мы полагаем, что консолидированные результаты второго квартала будут лучше неконсолидированных как в относительном, так и в абсолютном выражении, поскольку авиакомпании "Россия" и "Победа" должны показать хорошую прибыль (особенно "Победа", которая за последний год добилась существенного роста).

В третьем квартале цены на нефть снизились, удельная выручка демонстрирует хорошую динамику, а маршрутная сеть расширилась, поэтому мы ожидаем хороших результатов, которые в значительной мере и определят финансовый итог года.