Результаты 2003 года отражают существенное ухудшение результатов операционной деятельности компании

Balance sheet

По результатам отчетного периода мы отмечаем $100 – миллионное увеличение краткосрочной кредиторской задолженности банкам, что, принимая во внимание еще 100 млн., размещенных в виде облигаций, и результаты операционной деятельности общества за последние годы, не лучшим образом отражается на финансовом состоянии компании.

Income statement

Прежде всего, стоит отметить фиксацию операционных убытков компанией в $44 млн., по сравнению с $20 млн. прибыли в предыдущем году.

Основной причиной столь драматического снижения является опережающий рост себестоимости в частности, стоимости покупаемой энергии на ФОРЭМ на 70% (после прекращения аренды в январе 2003 года Киришской ГРЭС Ленэнерго вынуждено было существенно увеличить закупки).

Эксперимент РАО по 20% -ому снижению тарифов на отпущенную населению электрическую энергию с ноября прошлого года также не способствовал росту выручки компании.

Итогом стал чистый убыток общества в 2003 году в $33 млн., сократившийся благодаря отражению результатов отложенного налога на прибыль.

Cash flow statement

Мы отмечаем драматическое снижение денежных потоков от операционной деятельности ($2 млн. против $93 млн. в предыдущем периоде), а также существенный рост использования привлеченных средств ($370 млн. в 2003 году против $50 млн. в 2002), за счет которых в частности, осуществлялись и инвестиции компании в основные средства.

В целом, нас несколько настораживает агрессивная политика менеджмента компании в отношении активного привлечения заемного капитала при негативных результатах операционной и финансовой деятельности общества.

Помимо этого как мы помним, Ленэнерго возобновило использование практики залога основных средств под привлечение кредита, в частности, в качестве залога были использованы имущественные комплексы экспортных гидростанций общества (подробнее см. daily от 23 апреля).