Резкое ослабление рубля и перспективные размещения на рынке облигаций. Итоги недели

Индекс RGBI торгуется вблизи отметки в 117,95 пункта, демонстрируя околонулевую динамику по итогам недели.

Аукционы Минфина

Прошли аукционы Минфина по размещению ОФЗ с фиксированным купоном.

• ОФЗ 26246: привлекли 78,1 млрд руб. при спросе 102,3 млрд руб.

Средневзвешенная цена: 87,7501%.

• ОФЗ 26218 привлекли 49,8 млрд руб. при спросе 137,5 млрд руб.

Средневзвешенная цена: 78,5783%.

В первом квартале Минфин разместил облигаций на 1,1 трлн руб. при плане заимствований в 1,2 трлн руб. Как и в ходе аукционов на прошлой неделе, участники рынка готовы к активным покупкам лишь при условии предоставления дисконта. Минфин, в свою очередь, привлекает средства, опережая график, поэтому в ходе последних аукционов большой объем заявок не был удовлетворен ввиду минимального дисконта. Особенно ярко это заметно на примере выпуска ОФЗ-26218.

Инфляция

Инфляция в России за шесть дней с 25 февраля по 2 марта: +0,08%, что после +0,23% в прошлом отчете выглядит достаточно оптимистично. При сохранении текущей динамики с высокой долей вероятности можно ожидать продолжения плавного снижения ключевой ставки. Однако геополитическая нестабильность на Ближнем Востоке и сопутствующие логистические трудности создают риски локального инфляционного скачка. Кроме того, начавшееся на текущей неделе стремительное ослабление рубля также является сильным проинфляционным фактором.

По этим причинам крайне важно следить за динамикой показателя в ближайшие недели, поскольку именно от него во многом зависят перспективы дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики.

Девальвация рубля

На прошлой неделе мы писали о перспективах ослабления российской валюты на фоне изменений в бюджетном правиле. В новом релизе от 4 марта, опубликованном на официальном сайте Минфина РФ сообщается: «В связи с планируемыми изменениями параметра базовой цены на нефть в бюджетном законодательстве Минфин России принял решение не проводить операций по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила в марте 2026 года».

Таким образом, для локальной стабилизации валютного рынка регулятору даже не пришлось приступать к покупкам валюты. На сегодняшний день сам факт прекращения продаж вызвал резкое ослабление рубля.

На этом фоне в течение всей недели фиксировался повышенный спрос на выпуски квазивалютных облигаций. В ожидании продолжения ослабления рубля инвесторы стремятся нарастить валютную часть портфеля.

Отслеживайте доходность самых ликвидных облигаций с помощью карты доходности.

Новости эмитентов

• Компания «Евротранс» после разблокировки счетов ФНС вновь оказалась в центре внимания на фоне новых судебных исков. Так, 3 марта АО «Айсорс» подало иск к ПАО «Евротранс» на 330,9 млн руб., а 4 марта ООО «Фьюел Менеджмент АЗС» подало иск к дочерней ООО «Трасса ГСМ» на 3,02 млрд руб.
  Котировки облигаций эмитента продолжают снижаться, а доходность некоторых выпусков уже превысила 34% годовых. Это фактически закрывает компании доступ на рынок облигаций, если ситуация не стабилизируется и бумаги не восстановится.

Первичные размещения

Завершающаяся торговая неделя не отличалась большим количеством размещений. Несмотря на это ряд бумаг продемонстрировали значительный апсайд даже в условиях консолидации на рынке облигаций в целом. Так, цена выпуска «ЛАЗСИСТ-02» выросла на 2% в течение короткого временного промежутка после размещения, а цена валютного размещения «ФосАгро2П5» показало рост порядка 1,5% на фоне переоценки сектора квазивалютных облигаций, вызванной ослаблением курса рубля.

Таким образом, даже в условиях продолжающейся консолидации на рынке облигаций некоторые выпуски с ощутимой премией к рыночной доходности продолжают демонстрировать свой спекулятивный потенциал.

Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний до размещения, получая потенциально более высокий доход.

Размещения недели