Рейтинг акций Amgen скорректирован после ралли

После рассмотрения отчетности за 4К 2025 и с учетом роста акций Amgen за последние месяцы мы понижаем рейтинг бумаги до «Держать» с сохранением целевой цены $406, апсайд 5,6%.

Все ключевые показатели отчетности Amgen за 4К уверенно превысили прогнозы, однако после роста на 19% за последний месяц акции компании уже не выглядят недооцененными с фундаментальной точки зрения — торгуются с дисконтом в размере 5,6% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA NTM.

Amgen — американская биотехнологическая компания, специализирующаяся на инновационных препаратах для терапии тяжелых хронических заболеваний в области онкологии, нефрологии, кардиологии, ревматологии, эндокринологии и редких заболеваний.

В экспериментальной линейке перспективно выглядит экспериментальный препарат olpasiran, показавший способность понизить на 95% уровень «плохого» холестерина у пациентов с атеросклерозом. Эта инновационная молекула снижает уровень липопротеина (a) за счет подавления его синтеза в печени. В настоящее время препарат проходит масштабные клинические испытания третьей фазы: продолжается исследование по вторичной профилактике сердечно-сосудистых событий у пациентов с атеросклеротическими заболеваниями и повышенным уровнем «плохого» холестерина, а также начат набор пациентов в исследование, нацеленное на первичную профилактику — оно включает лиц с высоким холестерином, находящихся в группе кардиориска. Также у Amgen есть существенные продвижения в области лечения лишнего веса и ожирения — экспериментальный конъюгат пептид-антитело MariTide находится в разгаре клинических испытаний 3-й фазы по целому списку исследовательских программ и может принести немало хороших новостей в 2026 году.

По итогам 4К 2025 выручка Amgen выросла на 9% г/г и составила $9,9 млрд, превзойдя ожидания аналитиков на $440 млн. Скорректированная прибыль на акцию достигла $5,29, что на 53 цента выше консенсус-прогноза и почти вровень с прошлогодним значением. Чистая прибыль на акцию по GAAP составила $2,45 против $1,16 годом ранее (+111%). Целых 17 продуктов компании продемонстрировали двузначные темпы роста продаж, 14 препаратов достигли годовых продаж более $1 млрд. В числе лидеров роста — Repatha, Evenity, Imdelltra, Blincyto, Tezspire, Uplizna и Tavneos: так, продажи Repatha увеличились на 44% г/г, Evenity — на 39%, Tezspire — на 60%, Blincyto — на 8%, а новый препарат Imdelltra принес $234 млн за квартал. Компания опубликовала прогнозы на 2026 год: ожидается выручка в диапазоне $37,0–38,4 млрд (+2,6% по мидпойнту), скорректированная прибыль на акцию — $21,60–23,00 (+2,3% по мидпойнту).

Компания также обнародовала ряд значимых новостей и событий в части исследований и развития (R&D):

• Imdelltra (tarlatamab) — FDA одобрило препарат для лечения распространенного мелкоклеточного рака легкого после химиотерапии.
• Repatha — опубликованы новые данные масштабного исследования — препарат снизил риск инфаркта миокарда на 36% и сердечно-сосудистой смерти, инфаркта или инсульта, на 25%.
• Tepezza (teprotumumab) — продолжается третья фаза клинических исследований в Японии для пациентов с хроническим течением офтальмопатии Грейвса; в США ведется разработка подкожной формы — завершение исследования ожидается во втором полугодии 2026 года.
• Uplizna (inebilizumab) — препарат получил одобрение в США для лечения генерализованной миастении у взрослых и получил европейское одобрение для лечения IgG4-ассоциированных заболеваний.
• Tezspire (tezepelumab) — идут исследования 3-й фазы Tezspire у взрослых с хронической обструктивной болезнью легких (ХОБЛ) и повышенным уровнем эозинофилов, а также у пациентов с эозинофильным эзофагитом (ожидается завершение во втором полугодии 2026 года).

К рискам для компании можно отнести вероятность неуспеха клинических испытаний на продвинутых фазах.

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 09.02.2026.

Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».