Революция на рынке альтернативных инвестиций – новый рынок "Голдман Сакс"
На этой неделе произошло воистину революционное событие. Проведено первое размещение на новом рынке GS TRuE (Goldman Sachs Tradable Unregistered Equity OTC Market – Внебиржевой рынок торговли незарегистрированными ценными бумагами "Голдман Сакс"). Компания "Оуктри Кэпитал Менеджемнт" из Лос-Анджелеса собрала 880 млн долларов за 15% акций. Впервые в истории частная, непубличная компания произвела размещение на непубличном (частном) рынке.
"Голдман Сакс" - один из ведущих инвестиционных банков Уолл-стрит, который известен своим хорошо отработанным механизмом анализа и прогнозирования ситуаций на рынке. В течение нескольких месяцев банк разрабатывал стратегию создания специального рынка для торговли неликвидными акциями непубличных компаний. Информация о GS TRuE уже просочилась в прессу, но только 23 мая было сообщено о первой сделке. Фактически, по мнению многих экспертов рынка, создан достаточно сильный инструмент противодействия пресловутому "Закону Сарбейнса-Оксли", который вызвал отток публичных размещений из США.
GS TRuE предназначен для компаний, которые в силу ряда объективных причин не хотели бы раскрывать информацию о себе, но в то же время желают привлечь капитал. Естественно, что первым эмитентом является частная инвестиционная компания "Оуктри", которая, как и большинство инвестиционных компаний, не стремится раскрывать свои сделки. Второй важной особенностью GS TRuE является тот факт, что на нем работают только аккредитованные институциональные инвесторы, он не открыт для широкой публики. Таким образом, это рынок профессионалов, которые способны принимать более взвешенные решения.
Многие эксперты считают, что в том случае, если GS TRuE будет успешным, появится прямая конкуренция проведению первичных публичных размещений (IPO) на таких гигантах как Нью-йоркская фондовая биржа и NASDAQ. Сообщение о первом размещении на GS TRuE совпало с публикацией данных о том, что впервые в истории США объемы частных размещений в 2006 превысили объемы IPO. Все это вызывает много споров и рассуждений среди экспертов рынка в США о коренном изменении предпочтении эмитентов. Действительно, зачем тратиться на публичные размещения и раскрывать информацию, когда появляются новые инструменты привлечения инвестиций? Помимо GS TRuE, NASDAQ сообщил, что в начале июня начинает работу собственный рынок, который аналогичен только что запущенному "Голдман Сакс".
По сообщению "Голдман Сакс", пока что "Оуктри" - единственная компания, которая разместилась на GS TRuE, однако в дальнейшем планируется организовать торговлю акциями компаний, которые также будут находиться в листинге. Конечно же, самый главный вопрос – смогут ли эти акции достигнуть необходимого уровня ликвидности, аналогичного уровню на публичных рынках? В пользу того факта, что ликвидность все-таки будет достигнута, говорит закрытость рынка – институциональные инвесторы не будут вкладываться в некачественные продукты. Кроме того, уже сейчас ясно, что чаша весов явно склоняется в сторону GS TRuE, принимая во внимание все те преимущества, которые получают эмитенты, избегая регуляторного надзора (а также расходов на юристов, аудит и пр.).
В целом, по единодушному мнению большинства западных аналитиков, продукт, созданный "Голдман Сакс", чрезвычайно актуальный и многообещающий. Масса институциональных инвесторов уже достаточно велика, и все они стремятся найти качественные продукты. А с другой стороны, есть большое количество компаний, которые не могут воспользоваться публичными рынками вследствие регуляторных ограничений. Вот, собственно, "Голдман Сакс" и изобрел инструмент, который соединяет эти две группы.
Начальник аналитического департамента "Ренессанс капитал" Рональд Нэш, не так давно подметил аналогичную ситуацию в России – избыток капитала, наличие качественных компаний, которые требуют инвестиций, и отсутствие механизма сведения этих возможностей. Американский инвестиционный банк придумал такой механизм. А что же российские? Быть может, рынки альтернативных инвестиций ММВБ и РТС сделают это?
Владимир Кузнецов,
директор по программам размещений,
ИК "ФИНАМ
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | B (C) | |
| Макроэкономическая ситуация в России | B (C) | |
| ПОЛИТИКА | ||
| США требуют новых санкций против Ирана | C | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | D |  |
| Уровень мировых цен на металлы | C | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| Роснефть может продать часть приобретенных у ЮКОСа активов | D | |
| Возрождение опубликует результаты I квартала 2007 года по МСФО | C | |
| ВТБ начал распределение средств, привлеченных в ходе IPO | B | |
| Высочайший проведет IPO после прошлой неудачной попытки | B | |
ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.
Инвестиционный фон - нейтральный