Решение вопроса с держателями облигаций потребует от "Яндекса" $875 млн на денежные выплаты

Яндекс сообщил о достижении договоренности с руководящим комитетом инициативной группы держателей конвертируемых облигаций об условиях выкупа. Эти условия предполагают выкуп бумаг по цене $140 тыс. за каждые $200 тыс. номинальной стоимости облигаций Яндекса. Мы считаем денежную составляющую сделки хорошей возможностью для кредиторов. Возможно, что международный характер бизнеса Яндекса (в плане не только кредиторов, но и партнеров из разных стран) стал одним из аргументов, способствовавших принятию компанией решения об условиях, которые выглядят, на наш взгляд, вполне приемлемыми для держателей облигаций.

Помимо денежной составляющей сделки, Яндекс также готов выплатить в качестве компенсации 957 акций класса "А". В компании отметили, что "часть вознаграждения в виде акций может быть выплачена после передачи облигаций, как только регуляторные ограничения дадут такую возможность". Мы считаем, что в нынешней непростой ситуации структурирование подобной сделки может потребовать дополнительных усилий.

Яндекс также сообщил, что планирует профинансировать денежную часть выкупа в основном за счет средств коммерческого кредита в соответствии с законодательством РФ, США, Великобритании, и ЕС, а также правовыми актами ООН. По нашему мнению, это означает, что, если компании удастся привлечь кредит в России, ей необходимо будет получить разрешение на то, чтобы использовать эти средства для погашения конвертируемых облигаций.

Яндексу необходимо будет подписать отдельные соглашения с каждым из держателей облигаций. Если компании удастся выкупить не менее 75% облигаций до 30 июня, она получит право выкупить или погасить все облигации до 29 июля.

Мы считаем, что, поскольку Яндексу удалось договориться об условиях выкупа с держателями облигаций, этот вопрос вскоре будет решен, хотя некоторые риски ввиду сложности сделки все же сохраняются. Разрешение этого вопроса может потребовать от компании $875 млн на денежные выплаты держателям, однако поможет устранить ряд юридических рисков.